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2015年中级商业预习知识:第十二章

来源:233网校 2015-06-01 08:32:00

考点三 项目投资评价的方法
对项目投资评价时使用的基本方法是折现现金流量法,包括净现值法、现值指数法和内含报酬率三种,此外还包括一些辅助方法,包括投资回收期法和会计收益率法。
(一)净现值法
净现值法

续表


优点

(1)考虑了货币的时间价值
(2)净现值能够明确反映出一项投资使企业增值(或减值)的数额大小

缺点

(1)不能真正反映投资项目的获利能力大小
(2)不能反映投资的相对效益

【例3·单选题】某企业欲进行投资,设计了四个方案,每个方案的初始投资额均为l000万元,每个方案寿命周期内各年的现金流量如下表。已知贴现率为10%,用净现值法决策,则该企业应选择的方案是(  )。


年份

1

2

3

4

5

甲方案

300

300

300

300

300

乙方案

100

200

300

400

500

丙方案

200

250

300

350

500

丁方案

250

300

300

400

400

A.甲
B.乙
C.丙
D.了
【答案】D

(二)现值指数法
现值指数法

【例4·单选题】某企业欲进行投资,设计了四个方案,每个方案寿命周期内各年的现金流量如下表,各方案的初始投资额分别为l000万元、800万元、1100万元、1200万元。已知贴现率为10%,用现值指数法决策,则该企业应选择的方案是(  )。


年份

1

2

3

4

5

甲方案

300

300

300

300

300

乙方案

100

200

300

400

500

丙方案

200

250

300

350

500

丁方案

250

300

300

400

400

A.甲
B.乙
C.丙
D.丁
【答案】B
【解析】本题考查现值指数决策法。甲方案的现值指数=1137.24/1000=1.137;乙方案的现值指数=1065.26/800=1.331;丙方案的现值指数=1163.34/1100=11 058;丁方案的现值指数=1222.17/1200=1.018。乙方案的现值指数最大,应选乙方案。
(三)内含报酬率法
内含报酬率法

【例5·单选题】在项目投资分析与评价方法中,内舍报酬率法的缺点是(  )。
A.不能真正反映投资项目的获利能力大小
B.不能反映投资的相对效益
C.无法直接反映投资项目的实际收益率
D.计算复杂
【答案】D
【解析】本题考查内含报酬率法的缺点。内舍报酬率法的缺点是计算复杂。
(四)投资回收期法
投资回收期法

【例6·单选题】某投资方案的初始投资额为3000元,前5年现金净流量分别为400万元、800万元、1500万元、1500万元和1200万元,则该方案的投资回收期为(  )年。
A.3
B.3.2
C.3.5
D.4.8
【答案】B
【解析】本题考查投资回收期。初始投资是一次支出、而每年现金净流量不相等时,投资回收期一(现金净流量之和超过初始投资额的年份-1)+(现金净流量之和超过初始投资额的年份的上一年还没收回的投资额/现金净流量之和超过初始投资额那一年的现金净流量)。则该方案的投资回收期=(4-1)+(3000-400-800-1500)/1500=3.2(年)。
(五)会计收益率法
会计收益率法


公式

会计收益率=年平均净收益/初始投资×100%

决策的依据

会计收益率最大的项目为优

优点

(1)评价指标的计算简单、方便;(2)经济意义易于理解;(3)考虑了投资寿命周期内所有年份的收益情况

缺点

(1)没有考虑货币的时间价值;(2)不能真实反映投资报酬率的高低

【例7·单选题】某方案的原始投资额为60000元,可以使用4年,年平均净收益为9000元。则该方案的会计收益率为(  )。
A.3.75%
B.15%
C.18%
D.60%
【答案】B
【解析】会计收益率=年平均净收益/原始投资额=(9000/60000)×100%=15%。

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