国债的种类

国债的政策功能

内容

1、弥补财政赤字

方式：向中央银行借款、增加税收和发行国债等。

（1）向中央银行借款弥补赤字会造成中央银行货币供给增加，诱发或加剧通货膨胀。

（2）税收是按税法规定征收的，如果通过提高税率或增加新税种弥补赤字，会给经济发展带来不利影响。

（3）通过发行国债弥补赤字，产生的副作用比较小：

①实质是将属于社会支配的资金在一定时期内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面、暂时性转移；

②认购国债的资金基本是从社会资金运动中游离出来的闲置资金，一般不会导致通货膨胀。

③通过举借公债以弥补财政赤字是当今世界各国的普遍做法。

2、筹集建设资金

现代社会中，以国债资金来扩大建设规模是发行国债的重要目的之一。

3、调节货币供应量和利率

①短期国债，流动性强，被称为“有利息的钞票”。

②在金融市场上，国债是作为最基础的金融资产出现的，是银行、证券机构、企业、个人和各种基金的投资对象。

③短期国债的发行及买入和卖出，在不少国家成为中央银行调节货币供应量和调节利率的重要手段。

4、调控宏观经济

通过适度举借债务，将社会上的闲置资金、消费资金引导到国家重点建设上来，可以调节社会投资结构和产业结构，促进经济社会协调发展。

（1）认购者负担

国债作为认购者收入使用权的让渡，国债发行应考虑债权人的应债能力。

（2）债务人负担

政府借债应考虑政府的偿债能力，量力而行。（政府负担）

（3）纳税人负担

（1）不论国债资金的使用方向和使用效益如何，最终还要依赖税收来还债，成为纳税人的负担。因此，马克思说国债是一种延期的税收。

（2）现代政府普遍实行“以新债还旧债”的机制，虽然可以不需增加当前税收以偿还国债，但持续“以新债还旧债”，会导致累积的债务余额增加。

（4）代际负担

如果国债资金运用不善，或者仅用于弥补财政赤字，留给后人的就只是净债务，严重影响后代人的生产与生活。

衡量国债绝对规模有三个指标

（1）国债余额：历年累积债务的总规模。

（2）当年发行的国债总额。

（3）当年到期需还本付息的国债总额。

衡量国债相对规模有两个指标，相对规模为国债的主要考察。

国债负担率

1、国债负担率又称国民经济承受能力，指国债累计余额占国内生产总值（GDP）的比重。

②这个指标着眼于国债存量，反映国家累积债务的总规模和整个国民经济对国债的承受能力，是研究控制债务问题和防止出现债务危机的重要依据。

③一国的GDP值越大，国债负担率越小，则国债的发行空间越大。

2、国债负担率的警戒线：发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。

债务依存度

1、定义：指当年的债务收入与财政支出的比例关系；反映了一个国家的财政支出有多少是依靠发行国债来实现的。

2、我国这一指标的计算有两种口径：

（1）全国财政的债务依存度：用当年债务收入额除以当年全国财政支出额

（2）中央财政的债务依存度：用当年债务收入额除以当年中央财政支出

国际公认的债务依存度警戒线介于15%-20%之间

（反映政府偿债能力的指标：当年付息额占当年中央财政经常性收入的比重）

构成

内容

国债发行制度

指关于国债发行、企业和个人认购事项的原则与安排的规定。

1、国债发行条件：

（1）包括国债种类、发行日期、发行权限、发行对象、发行数额、票面金额、发行价格、利息率、利息支付方式以及国债流动性和安全性等的规定。

1. 决定国债发行条件的关键是国债的发行方式。

2、国债发行方式：

公募招标方式、承购包销方式、直接发售方式和“随买”发行方式。

我国自1981年恢复发行国债以来，发行方式经历了行政摊派、单一承购包销和承销、招标双主导三种方式。

国债偿还制度

国家对国债偿还及与偿还相关的各个方面所作的规定。

偿还方式：抽签分次偿还法、到期一次偿还法、转期偿还法、提前偿还法和市场购销法等。

国债市场制度

指以国债为交易对象而形成的供求关系的总和。

按国债交易层次分类：

1、国债发行市场（国债一级市场）

主要参与者包括：国债发行者中央政府、发行中介机构和投资购买者。

2、国债流通市场（国债二级市场）

①指已经发行的国债的交易场所，其基本职能是为国债投资者提供转让变现的机会。

②国债流通市场分为以集中交易形式运作的证券交易所、以分散交易形式运作的场外交易市场（包括柜台市场和店头市场）。

按国债成交订约和清算的期限分类

1、现货交易方式：最古老、最普通、最常用的方式

2、回购交易方式

定义：债券持有人在卖出一笔债券的同时，与买方签订协议，承诺在约定期限后以约定价格购回同笔债券的交易方式。

国债回购是由两笔国债买卖交易完成的，第一笔交易为即期交易，第二笔交易为远期交易。

3、期货交易方式

①以国债期货合约为交易对象的交易方式。

②国债期货合约是买卖双方就将来某一特定时刻、按照某一特定价格，购买或出售某一特定数量的某一特定国债产品所作的承诺。

③四个基本要素：期限、价格、数量和标的国债

④国债期货合约到期结算时按合约中的成交价格与标的国债到期时的现货价格之间的差价结算。

⑤期货国债具有保值、投机和套利功能。

4、期权交易方式

交易双方为限制损失或保障利益而订约，同意在约定时间内，按照协定价格买进或卖出契约中指定的债券，也可以放弃买进或卖出这种债券的交易方式。

政府性债务管理

内容

我国政府性债务的分类

①政府负有偿还责任的债务

②政府或有债务：政府负有担保责任的债务和政府可能承担一定救助责任的债务。

中央政府债务管理制度

1、中央政府债务实行余额管理。

2、中央国债余额限额，根据累计赤字和应对当年短收需发行的债务等因素合理确定，报全国人民代表大会或其常务委员会审批。

地方政府债务管理制度

1、建立规范的地方政府举债融资机制。

（1）经国务院批准，省、自治区、直辖市政府可以适度举借债务；市县级政府确需举借债务的，由省、自治区、直辖市政府代为举借。

（2）政府债务只能通过政府及其部门举借，不得通过企事业单位等举借。

（3）地方政府举债采取政府债券方式。

2、地方政府举债规模的报批。

地方政府举借债务的规模，由国务院报全国人民代表大会或其常务委员会批准。

3、对地方政府债务实行规模控制和分类管理。

（1）地方政府债务规模实行限额管理，地方政府举债不得突破批准的限额。

2015年，全国地方政府债务余额限额为16万亿元。

（2）地方政府债务分为：一般债务和专项债务两类，分类纳入预算管理。

①一般债务通过发行一般债券融资，纳入一般公共预算管理。

②专项债务通过发行专项债券融资，纳入政府性基金预算管理。

4、严格限定政府举债程序和资金用途。

（1）地方政府举债要遵循市场化原则。

（2）地方政府举债，只能用于公益性资本支出和适度归还存量债务，不得用于经常性支出。

5、建立债务风险预警及化解机制。

（1）财政部根据债务率、新增债务率、偿债率、逾期债务率等指标，评估各地区债务风险状况，对债务高风险地区进行风险预警。

（2）地方政府对其举借的债务负有偿还责任，中央政府实行不救助原则。

6、建立考核问责机制。

（1）把政府性债务作为一个硬指标纳入政绩考核。

（2）政府主要负责人作为第一责任人。

构成

内容

国债发行制度

指关于国债发行、企业和个人认购事项的原则与安排的规定。

1、国债发行条件：

（1）包括国债种类、发行日期、发行权限、发行对象、发行数额、票面金额、发行价格、利息率、利息支付方式以及国债流动性和安全性等的规定。

1. 决定国债发行条件的关键是国债的发行方式。

2、国债发行方式：

公募招标方式、承购包销方式、直接发售方式和“随买”发行方式。

我国自1981年恢复发行国债以来，发行方式经历了行政摊派、单一承购包销和承销、招标双主导三种方式。

构成

内容

国债偿还制度

国家对国债偿还及与偿还相关的各个方面所作的规定。

偿还方式：抽签分次偿还法、到期一次偿还法、转期偿还法、提前偿还法和市场购销法等。

构成

内容

按国债成交订约和清算的期限分类

1、现货交易方式：最古老、最普通、最常用的方式

2、回购交易方式

定义：债券持有人在卖出一笔债券的同时，与买方签订协议，承诺在约定期限后以约定价格购回同笔债券的交易方式。

国债回购是由两笔国债买卖交易完成的，第一笔交易为即期交易，第二笔交易为远期交易。

3、期货交易方式

①以国债期货合约为交易对象的交易方式。

②国债期货合约是买卖双方就将来某一特定时刻、按照某一特定价格，购买或出售某一特定数量的某一特定国债产品所作的承诺。

③四个基本要素：期限、价格、数量和标的国债

④国债期货合约到期结算时按合约中的成交价格与标的国债到期时的现货价格之间的差价结算。

⑤期货国债具有保值、投机和套利功能。

4、期权交易方式

交易双方为限制损失或保障利益而订约，同意在约定时间内，按照协定价格买进或卖出契约中指定的债券，也可以放弃买进或卖出这种债券的交易方式。

（1）认购者负担

国债作为认购者收入使用权的让渡，国债发行应考虑债权人的应债能力。

（2）债务人负担

政府借债应考虑政府的偿债能力，量力而行。（政府负担）

（3）纳税人负担

（1）不论国债资金的使用方向和使用效益如何，最终还要依赖税收来还债，成为纳税人的负担。因此，马克思说国债是一种延期的税收。

（2）现代政府普遍实行“以新债还旧债”的机制，虽然可以不需增加当前税收以偿还国债，但持续“以新债还旧债”，会导致累积的债务余额增加。

（4）代际负担

如果国债资金运用不善，或者仅用于弥补财政赤字，留给后人的就只是净债务，严重影响后代人的生产与生活。

衡量国债绝对规模有三个指标

（1）国债余额：历年累积债务的总规模。

（2）当年发行的国债总额。

（3）当年到期需还本付息的国债总额。

衡量国债相对规模有两个指标，相对规模为国债的主要考察。

国债负担率

1、国债负担率又称国民经济承受能力，指国债累计余额占国内生产总值（GDP）的比重。

②这个指标着眼于国债存量，反映国家累积债务的总规模和整个国民经济对国债的承受能力，是研究控制债务问题和防止出现债务危机的重要依据。

③一国的GDP值越大，国债负担率越小，则国债的发行空间越大。

2、国债负担率的警戒线：发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。

债务依存度

1、定义：指当年的债务收入与财政支出的比例关系；反映了一个国家的财政支出有多少是依靠发行国债来实现的。

2、我国这一指标的计算有两种口径：

（1）全国财政的债务依存度：用当年债务收入额除以当年全国财政支出额

（2）中央财政的债务依存度：用当年债务收入额除以当年中央财政支出

国际公认的债务依存度警戒线介于15%-20%之间

（反映政府偿债能力的指标：当年付息额占当年中央财政经常性收入的比重）