国际储备的规模管理

（一）国际储备的定义

国际储备是指国家政府所持有的，用于平衡国际收支、稳定汇率的国际普遍接受的一切资产。

特征：

①国际储备是官方储备，为货币当局所持有，不包括企业和私人持有的黄金、外汇等资产。

②国际储备是货币资产，不包括实物资产， 即使某些实物资产（如文物等）价值昂贵。

③国际储备是被世界各国普遍接受的货币资产，只有如此才能够实现国际储备的目的，即用于国际支付等，因此不能将他国不可兑换货币等用作国际储备。

④国际储备是一个存量的概念， 一般以截至某一时点的余额来表示或计量国际储备总量。

（二）国际储备的构成

国际储备包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权。

后两项国际储备，具有国际货币基金组织成员资格的国家或地区才拥有。

1、黄金储备

一国的货币当局所持有的货币性黄金数量的总和。

2、外汇储备

一国货币当局持有的国际储备资产中流动性较强的外汇资产，包括在国外可兑换的银行存款和其他可变现的金融资产等。

外汇储备是国际储备中最重要、最活跃的部分，是国际储备的主体，也是国际储备资产管理的主要对象。

3、在国际货币基金组织的储备头寸，也称普通提款权。

国际货币基金组织的会员方在国际货币基金组织中拥有的储备头寸，是在国际货币基金组织普通账户中会员方可自由提取使用的资产，具体包括会员方向国际货币基金组织认缴份额中25%的外汇部分，国际货币基金组织为支付其他会员方的借款而使用的会员方认缴份额中的本国货币持有量，国际货币基金组织从该会员方的借款净额。

4、特别提款权。

由国际货币基金组织分配给会员方但尚未使用的提款权余额。

特别提款权是由国际货币基金组织无偿分配给会员方的一 种资金使用的权利，作为会员方原有的提款权即普通提款权的一种补充。 它按会员方在国际货币基金组织中的份额比例分配给会员方，可用于归还国际货币基金组织贷款和成员方政府之间弥补国际收支逆差的一种账面资产。

特别提款权实际上是一种记账单位，成员方无条件享有该项权利，但使用仅限于政府之间的结算，以弥补会员方国际清偿能力不足，不能用于贸易和非贸易的结算和支付。

（三）国际储备的作用

1、弥补国际收支逆差

2、稳定本币汇率

3、维持国际资信和投资环境

国际储备是指国家政府所持有的，用于平衡国际收支、稳定汇率的国际普遍接受的一切资产。

特征：

①国际储备是官方储备，为货币当局所持有，不包括企业和私人持有的黄金、外汇等资产。

②国际储备是货币资产，不包括实物资产， 即使某些实物资产（如文物等）价值昂贵。

③国际储备是被世界各国普遍接受的货币资产，只有如此才能够实现国际储备的目的，即用于国际支付等，因此不能将他国不可兑换货币等用作国际储备。

④国际储备是一个存量的概念， 一般以截至某一时点的余额来表示或计量国际储备总量。

国际储备包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权。

后两项国际储备，具有国际货币基金组织成员资格的国家或地区才拥有。

1、黄金储备

一国的货币当局所持有的货币性黄金数量的总和。

2、外汇储备

一国货币当局持有的国际储备资产中流动性较强的外汇资产，包括在国外可兑换的银行存款和其他可变现的金融资产等。

外汇储备是国际储备中最重要、最活跃的部分，是国际储备的主体，也是国际储备资产管理的主要对象。

3、在国际货币基金组织的储备头寸，也称普通提款权。

国际货币基金组织的会员方在国际货币基金组织中拥有的储备头寸，是在国际货币基金组织普通账户中会员方可自由提取使用的资产，具体包括会员方向国际货币基金组织认缴份额中25%的外汇部分，国际货币基金组织为支付其他会员方的借款而使用的会员方认缴份额中的本国货币持有量，国际货币基金组织从该会员方的借款净额。

4、特别提款权。

由国际货币基金组织分配给会员方但尚未使用的提款权余额。

特别提款权是由国际货币基金组织无偿分配给会员方的一 种资金使用的权利，作为会员方原有的提款权即普通提款权的一种补充。 它按会员方在国际货币基金组织中的份额比例分配给会员方，可用于归还国际货币基金组织贷款和成员方政府之间弥补国际收支逆差的一种账面资产。

特别提款权实际上是一种记账单位，成员方无条件享有该项权利，但使用仅限于政府之间的结算，以弥补会员方国际清偿能力不足，不能用于贸易和非贸易的结算和支付。

（一）国际储备结构的管理目标

目标是使国际储备结构最优，在安全性、流动性和盈利性之间找到最佳均衡点。

1、安全性。是指储备资产本身的价值稳定且存放可靠。

2、流动性。是指储备资产能够随时获得与运用。

3、盈利性。是指储备资产在保值的基础上有较高的收益。

三条原则相互矛盾：

活期存款盈利性差，但是流动性好；

软币（币值不稳定）价值不稳定，但盈利性好；

硬币（币值稳定）安全性好，但盈利性差。

在实现安全性和流动性的前提下，尽量获得收益较高的最佳储备资产组合。

（二）国际储备结构的管理内容

1、国际储备资产结构的优化。

要根据黄金和外汇在安全性、流动性和盈利性上的不同特征及其变化，在黄金储备与外汇储备之间动态地建立最佳比例。

2、外汇储备货币结构的优化。

3、外汇储备资产结构的优化。

指外币现金、外币存款、外币短期证券和外币长期证券等资产形式在储备货币的比重。通常将外汇储备根据不同的变现能力进行分级管理，并确定各等级的合理比例，外汇储备一般可分为三级。

①一级储备。

一国用于经常性或临时性对外支付所需的外汇储备。

高度的流动性，随时可以变现，

包括外币现金、在国外银行的活期存款、短期存款、短期债券、商业票据等。一级储备的盈利性较低，但风险较低、流动性大。

②二级储备。

主要是补充性的流动资产，作为应付临时性、突发性等不时之需时对外支付的保证。

二级储备的管理以盈利性为主，兼顾适度的流动性和风险性。

包括外国中期国债等金融资产。

③三级储备。

用于长期投资的国际储备

包括各种形式的具有高收益的外国长期有价证券。

三级储备流动性差， 但收益高，可以弥补一级储备的不足。

在实务中，需要根据先满足即时支付需要，再实现保值增值需要的优先顺序，对三种储备资产结构做出统筹安排。