章 证券市场概述 第三节 证券市场的产生与发展 二、证券市场的发展阶段

　　1．萌芽阶段
　　15世纪的意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖。
　　16世纪初法国的里昂和比利时的安特卫普已经有了证券交易所，当时进行交易的是国家债券。
　　16世纪中叶，随着资本主义经济的发展，所有权和经营权相分离的生产经营方式一股份公司出现，使股票、公司债券及不动产抵押债券依次进入有价证券交易的行列。1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上个股票交易所。
　　1773年，英国的家证券交易所在乔纳森咖啡馆成立，1802年获得英国政府的正式批准。
　　19世纪中叶，一些地方性证券市场在英国兴起，铁路股票盛行。
　　美国证券市场是从买卖政府债券开始的。1790年成立了美国个证券交易所——费城证券交易所。1793年，一家名叫“汤迪”的咖啡馆在华尔街落成，于是露天的证券市场就移进咖啡馆经营。1817年，参与华尔街汤迪咖啡馆证券交易的经纪人通过一项正式章程，并成立组织，起名为“纽约证券交易会”，1863年改名为“纽约证券交易所”。
　　2．初步发展阶段
　　20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段。正是在这一过程中，为适应资本主义经济发展的需要，证券市场以其独特的形式有效地促进了资本的积聚和集中，同时，其自身也获得了高速发展。首先，股份公司数量剧增。其次，在这一时期，有价证券发行总额剧增。
　　3．停滞阶段
　　1929～1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机，导致世界各国证券市场的动荡，不仅证券市场的价格波动剧烈，而且证券经营机构的数量和业务锐减。
　　4．恢复阶段
　　第二次世界大战后至20世纪60年代，因欧美与日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长，大大地促进了证券市场的恢复和发展，公司证券发行量增加，证券交易所开始复．苏，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。但是证券市场的发展并不十分引人注目。5．加速发展阶段
　　从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，而且证券交易日趋活跃。其重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值／GDP)的提高。