债券投资的风险

银行间市场

具体内容

参与主体

• 全部为机构投资者。（包括：银行类机构、证券公司、基金类机构、保险公司 、 非银行金融机构、信用社和非金融机构等）

• 按照权限不同划分

　• 第一类：既可做自营，又可从事结算代理业务；

　• 第二类：只能从事自营；

　• 第三类：只能通过结算代理人发送交易、结算指令。

监管机构

• “政府监管、行业自律、中介监控” 三位一体的监管体系 。

　• 行政监管部门 ——人民银行

　• 行业自律组织 ——中国银行间市场交易商协会

　• 市场中介平台 ——中央国债登记结算有限公司、银行间市场清算所有限公司以及中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心

种类

具体内容

现券交易

债券买卖双方在成交后就办理交收手续，买方付出资金并获得债券，卖方得到资金并交付债券，成交和交收基本上同步进行。

回购交易

买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格，双方再进行反向交易的行为。

远期交易

债券交易双方约定在未来某一时刻按照现在确定的价格进行交易。

期货交易

在交易所进行的标准化的远期交易，即债券交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的债券期货合约的交易。

对象

发行人

场所

其他要求

国债

中央政府

交易所

银行间市场

银行柜台

国债分为记账式国债和储蓄国债两种

储蓄国债分为凭证式国债和储蓄国债（电子式）。

地方政府债券

地方政府

• 一般债券：为没有收益的公益性项目发行

• 专项债券：为有一定收益的公益性项目发行

中央银行票据

中国人民银行

银行间市场

期限一般在3年以内的中短期债券。交易方式为回购，是重要货币政策手段。无风险，流动性高。

金融债券

金融机构

银行间市场

非金融企业债务融资工具

非金融企业

银行间市场

• 超短期融资券：270天以内。

• 短期融资券：1年以内。

• 中期票据：1年以上。

企业债券

公司债券

公司法人

交易所

由证监会统一管理审核。

资产支持证券

SPV

交易所

银行间市场

衡量指标

计算公式

特点

名义收益率

没有考虑价格对收益的影响，一般仅供计算债券应付利息时使用，而无法准确衡量债券投资的实际收益。

即期收益率

仅反映由利息所获得的收益，未考虑价差收益，不能全面反映债券投资收益。

持有期收益率

充分反映实际收益率，但属于事后衡量指标，具有很强的主观性。

到期收益率

其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资。

种类

具体内容

债券远期

交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的金融合约，是债券市场规避利率风险的金融衍生工具。

人民币利率互换

作为一种债务保值工具，具有降低筹资成本、规避利率风险、增加资产收益、固定边际利润等功能。

人民币利率互换交易的浮动端参考利率主要有最优贷款利率(LPR)、 人民银行定期存贷款利率(1年期)、Shibor 利率(隔夜、3个月品种)、银行间7天回购定盘利率(FRO07)等。

远期利率协议

人民银行于2007年推出远期利率协议业务，有助于抑制货币市场的利率波动，推动货币市场基准利率的形成。