《财务成本管理》第四章学习辅导(2)

1、外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,

留存收益增加=计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）。

2、外部融资额占销售额增长的百分比。

外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）。

3、仅靠内部融资的增长率。仅靠内部融资的增长率的计算是先设外部融资销售增长比等于零，再根据外部融资销售增长比的计算公式求出增长率。即

0=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）。

4、可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长。

可持续增长率=净资产增长率=所有者权益收益率×收益留存率

=资产周转率×销售利润率×权益乘数×收益留存率。

“可持续的增长率”与“不增加借款的增长率”的共同点是都不发行新股，但“不增加借款的增长率”不会增加借款，而“可持续的增长率”则须根据留存利润来安排借款，以保持目前的财务比率。