（3）与杠杆有关的几个要点：
①经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响，但经营杠杆本身不是引起经营风险的主要原因，不是利润不稳定的根源；
②一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大；
③只要在企业的筹资方式中有固定的财务支出，就存在财务杠杆效应；
④财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用债务资金时，增加了财务风险和破产风险；
⑤只要企业同时存在固定的生产经营成本和固定财务支出，就会存在经营杠杆与财务杠杆的共同作用，产生总杠杆，使收入很小幅度的变化就会对每股收益产生更大影响；
⑥优先股有财务杠杆利益，不会产生财务风险。
5．资本结构（本处指狭义资本结构）：长期债务资金和权益资金各占多大比例。
（1）资本结构理论（掌握观点，单选或判断）
①净收益理论：负债可以降低企业的资本成本，负债越多，企业的价值越大。当负债率达到100%时，企业价值最大。
②营业收益理论：不论财务杠杆任何变化，企业的加权平均资本成本是固定的，企业的价值也不会变化，该理论认为，企业不存在最佳资本结构，筹资决策无关紧要。
③传统理论：利用负债会使权益成本上升，但在一定程度内不会完全抵消利用债务资金带来的成本下降，最佳的资本构成应是加权平均资本成本由下降到上升转折点，即加权平均资本成本最小时，企业价值最大。
④权衡理论（起点是MM理论）：当负债的税收庇护利益恰好与破产成本相等时，企业价值最大，资本结构最佳。
（2）最佳资本结构：企业价值最大，同时使加权平均资本成本最小的资本结构。理论上存在最佳资本结构，但实践中难以量化。
（3）资本结构的确定：
①每股收益无差别点法：
EPS=[（S-VC-FC-I）（1-T）-D]/N=[（EBIT-I）（1-T）-D]/N
影响每股收益因素及不同筹资方式下的变化：
- 债务筹资：利息增加，优先股股息及普通股股数不变；
- 普通股筹资：利息和优先股股息不变，普通股股数增加；
- 优先股筹资：利息和普通股股数不变，优先股股息增加。
令每两种筹资方式下的EPS相等，计算销售收入或息税前利润，判别最佳筹资方式。
- 如果预计收入或息税前利润大于无差别点水平，则负债筹资更佳；
- 如果预计收入或息税前利润等于无差别点水平，则各种筹资方式无差别；
- 如果预计收入或息税前利润小于无差别点水平，则普通股筹资更佳。
注意：如果有债务、普通股和优先股三种筹资方式，优先股与普通股确定的无差别点是无效的。
- 企业价值法
第一步：确定权益资本成本Ks =Rf+β（RM- Rf）
第二步：确定股票价值S=（EBIT-I）（1-T）/ Ks
第三步：确定取得企业价值V=S+B
为简化起见，债券价值用账面价值表现
第四步：加权平均资本成本Kw =B/（B+S）Kb（1-T）+S/（B+S）Ks
最终选择加权平均资本成本最小，企业价值最大的方案
