⑤组合投资可以降低甚至完全消除非系统风险，但对于分散系统风险没有帮助，调整组合后，系统风险如果降低，预期的收益率也将会降低。
9．资本资产定价模型
1）系统风险是用β系数表示。掌握β系数的计算。
方法一：公式法 β=rjM（δj/δM）
方法二：回归分析法β=（n∑xy-∑x∑y）/[n∑x 2- (∑x) 2]
2) 期望收益率=无风险报酬率+β（市场必要报酬率-无风险报酬率）=Rf+β（RM- Rf）
3）熟悉资本资产定价模型的假定条件
10．证券市场线解析
从证券市场线分析，投资者要求的报酬率不仅取决于市场风险，还取决于无风险报酬率。由于这些因素处于变动中，所以，证券市场线分析不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险报酬率随之提高，进而导致证券市场线向上平移。证券市场线的斜率取决于全体投资者回避风险的态度，如果大家都愿意冒险，风险得到很好的分散，风险报酬就低，证券市场线就平缓；如果大家都不愿意冒险，风险得不到很好的分散，风险报酬就高，证券市场线就陡。
三、典型试题
1．某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为（）元。
A. 2150.24B. 3078.57C. 2552.84D. 3257.68
【答案】A
【解析】该股票的价值=200（P/A，10%，3）+2200（P/S，10%，3）=2150.24（元）。
2. 某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元,在保持目前的经营效率和财务政策不变,且不从外部进行股权融资的情况下,其预计收入增长率为10%,则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。
A. 11%和21%B. 10%和20%C. 14%和21%D. 12%和20%
【答案】A
【解析】在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下,股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。所以, 股利增长率为10%。
股利收益率=2（1+10%）/20=11%
期望报酬率=11%+10%=21%
