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2019年注会高频考点《财管》：资本结构的MM理论
MM理论的假设前提
1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量,具有相同经营风险的公司称为风险同类(homogeneous risk class)。
2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的(homogeneous expectations)。
3.完美资本市场(perfect capital markets),即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本,且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。
4.借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率,与债务数量无关。
5.全部现金流是永续的。即公司息前税前利润具有永续的零增长特征,债券也是永续的。
无税理论：在无税条件下，无论有无负债，企业的资本结构与企业价值和企业的加权平均资本成本无关。
公式：
有税理论：有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。
公式：VL＝VU＋T×D
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