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注册会计师《财务成本管理》知识点总结：企业价值评估方法
一、现金流量折现模型
1、企业价值评估与项目价值评估的同与异
2、现金流量折现模型的参数
参数一：现金流量：股利现金流、股权现金流、实体现金流。
参数二：资本成本：总体原则是与现金流量匹配。即股权现金流→股权资本成本折现，实体现金流→企业的加权平均资本成本折现。
参数三：通常分为详细预测期（一年一年测）和后续期（又称永续期）（可以直接用公式测）两个阶段。
3、现金流量折现模型的种类
【关键点拨】
（1）根据现金流量的种类，把现金流量折现模型也分为三种，分别是股利现金流量折现模型、股权现金流量折现模型、实体现金流量折现模型。
（2）前两种，都是计算股权价值，折现率都是采用股权资本成本。
（3）大多数的企业估值使用股权现金流量模型或实体现金流量模型。股权价值=实体价值-净债务价值。
（4）计算公式的思路：是将现金流按照匹配的折现率折现。
（5）通常不会直接算股权现金流，会先算实体价值，再通过股权价值=实体价值-净债务价值这个公式，来计算股权价值。
（6）在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率和营业收入的增长率相同，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
4、现金流量折现模型的应用——大部分分为两个阶段
二、相对价值评估模型（各自的适用情形，见葛广宇老师的精讲班）
1、相对价值评估模型：
（1）市盈率模型：本期市盈率=本期股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）；预期市盈率（内在市盈率）=预期股利支付率/（股权成本-增长率）。驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险，其中关键因素是增长潜力。
（2）模型的修正：其中修正平均市盈率法是先平均后修正；股价平均法是先修正后平均。
（3）市净率模型：关键驱动因素是权益净利率（计算是：在市盈率的基础上*权益净利率）。
（4）市销率模型：关键驱动因素是营业净利率（计算是：在市盈率的基础上*营业净利率）。
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