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2019年注册会计师试题《财务成本管理》冲刺题特训十九
【单选题】
某股票的现行价格为 20 元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为 24.96，都在 6 个月后到期。年无风险报酬率为 8%，如果看涨期权的价格为 10 元，看跌期权的价格为（ ）元。
A.6.89
B.13.11
C.14
D.6
【计算分析题】
F 股票的当前市价为 50 元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：
（1）F 股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为 52 元，期权价格 3 元；F 股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为 52 元，期权价格 5 元。
（2）F 股票半年后市价的预测情况如下：
要求：
（1）投资者甲以当前市价购入 1 股 F 股票，同时购入 F 股票的 1 股看跌期权，判断甲采取
的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
（2）投资者乙以当前市价购入 1 股 F 股票，同时出售 1 股 F 股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
（3）投资者丙以当前市价购入同时购入 F 股票的 1 股看涨期权和 1 股看跌期权，判断丙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
（1）甲采取的是保护性看跌期权。
组合收入＝股价 S、执行价格 X 的较高者，净损益＝组合收入－股票买价－期权费组合预期收益＝52×0.2＋52×0.3＋60×0.3＋75×0.2－50－5＝4 元
（2）乙采取的是抛补性看涨期权。组合收入＝股价 S、执行价格 X 的较低者，净损益＝组合收入－股票买价＋期权费组合预期收益＝25×0.2＋40×0.3＋52×0.3＋52×0.2－50＋3＝－4 元
（3）丙采取的是多头对敲组合收入＝股价 S、执行价格 X，二者相减取正号，净损益＝组合收入－看涨、看跌期权的期权费
组合预期收益＝（52－25）×0.2＋（52－40）×0.3＋（60－52）×0.3＋（75－52）×0.2－3－5＝8 元
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