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2005年注册会计师考试《财务管理》真题

来源:233网校 2005年7月27日
一、单项选择题

  1.【答案】 C  6.【答案】 B

  2.【答案】 D  7.【答案】 B

  3.【答案】 D  8.【答案】 B

  4.【答案】 D  9.【答案】 C

  5.【答案】 D  10.【答案】 B

  二、多项选择题

  1.【正确答案】 AC  6.【正确答案】 AD

  2.【正确答案】 BC  7.【正确答案】 ABC

  3.【正确答案】 ABCD   8.【正确答案】 AB

  4.【正确答案】 ABC  9.【正确答案】 ABC

  5.【正确答案】 ACD  10.【正确答案】 BCD

  三、判断题

  1.【答案】 对  6.【答案】 错

  2.【答案】 错  7.【答案】 对

  3.【答案】 错  8.【答案】 错

  4.【答案】 错  9.【答案】 错

  5.【答案】 对  10.【答案】 错

  四、计算题

  1.【答案】 (1)A投资中心的剩余收益=2000×(15%-10%)=100(万元)

  (2)B投资中心的部门资产=200/(14%-10%)=5000(万元)

  (3)以投资报酬率作为评价指标的优缺点:

  ①指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较;

  ②投资人非常关心该指标;

  ③便于使用杜邦分析体系;

  ④可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。

  以剩余收益作为评价指标的优缺点:

  ①可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致;

  ②可以根据部门风险不同调整资本成本,使业绩评价更为合理;

  ③不便于不同部门比较。

  2.【答案】 (1)损益平衡的产品销售量为Q,则有:

  单位变动成本=2+4+1+3=10 Q=(400000+600000)/(22-10)=83333(件)

  (2)令产品售价为P,则有:

  [100000×P-(2+4+1+3)×100000-400000-600000]×(1-40%)/(100000×P)×100%=12%解得:P=25(元)

  盈亏临界点销售量X=(400000+600000)/[25-(2+4+1+3)]=66667(件)

  安全边际率=(100000-66667)/100000×100%=33%

  3.【答案】 (1)订货成本=(13400-10760)/22+280+8×2.5=420(元)

  (2)储存成本=(4+28.5+20)=52.50(元)

4.【答案】 (1)海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

  Kb=10%×(1-33%)=6.7%

  (2)A的β资产=1.1000/[1+(1-15%)×2/3]=0.7021

  B的β资产=1.2000/[1+(1-33%)×1]=0.7186

  C的β资产=1.4000/[1+(1-30%)×3/2]=0.6829

  β资产平均值=(0.7021+0.7186+0.6829)/3=0.7012

  海荣公司的β权益=0.7012×[1+(1-33%)×2/3]=1.0144

  海荣公司的Ks=5%+1.0144×(10%-5%)=10.072%=10.07%

  (3)该项目的必要报酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

  5.【答案】 (1)折现率=6%+0.8571×7%=12%

  股权价值=641×(P/S,12%,1)+833×(P/S,12%,2)+1000×(P/S,12%,3)+[1100/(12%-10%)]×(P/S,12%,3)

  =641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/(12%-10%)×0.7118

  =41097.22(万元)

  评价:这一假设不适当。

  因为:

  ①10%的增长率不一定具有可持续性,该公司的增长率有下降的趋势;

  ②10%的增长率估计偏高,除非有特殊证据,增长率一般为2%~6%为适宜的。

  (2)A 公司的股权价值=641×(P/S,12%,1)+833×(P/S,12%,2)+1000×(P/S,12%,3)+1100×(P/S,12%,4)+1100×1.09×(P/S,12%,5)+1100×1.09×1.08×(P/S,12%,6)+1100×1.09×1.08×1.07/(12%-7%)×(P/S,12%,6)

  =641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/(12%-7%)×0.5066

  =18022.12(万元)

  (3)评估价值与市场价值偏差的原因:

  ①预计现金流量不准确;

  ②权益资本成本的计量有偏差;

  ③资本市场对公司股票评价缺乏效率。

  假设增长率为g,则有:

  641×(P/S,12%,1)+833×(P/S,12%,2)+1000×(P/S,12%,3)+1100×(P/S,12%,4)+[1100×(1+g)/(12%-g)]×(P/S,12%,4)=2400×9

  641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×(1+g)/(12%-g)]×0.6355=2400×9

  解得:g=8.02%

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