2010年注册会计师考试专业阶段《财务管理》试题及参考答案
导读: 2010年注册会计师考试专业阶段《财务管理》试题及参考答案。其他考试科目真题：经济法、审计、会计、
2.B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：
单位：万元
B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算B公司2010年的预期销售增长率。
（2）计算B公司未来的预期股利增长率。
（3）假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
答案：
（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025-150）=8%
（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%
（3）股权资本成本=（350/1000）*（1+8%）/9.45+8%=12%
加权平均资本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=10.2%
单位：万元
| 项目 | 2009年 |
| 营业收入 | 10000 |
| 营业成本 | 6000 |
| 销售及管理费用 | 3240 |
| 息前税前利润 | 760 |
| 利息支出 | 135 |
| 利润总额 | 625 |
| 所得税费用 | 125 |
| 净利润 | 500 |
| 本期分配股利 | 350 |
| 本期利润留存 | 150 |
| 期末股东权益 | 2025 |
| 期末流动负债 | 700 |
| 期末长期负债 | 1350 |
| 期末负债合计 | 2050 |
| 期末流动资产 | 1200 |
| 期末长期资产 | 2875 |
| 期末资产总计 | 4075 |
要求：
（1）计算B公司2010年的预期销售增长率。
（2）计算B公司未来的预期股利增长率。
（3）假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
答案：
（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025-150）=8%
（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%
（3）股权资本成本=（350/1000）*（1+8%）/9.45+8%=12%
加权平均资本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=10.2%
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