注册会计师《财务成本管理》考试真题综合题特训三
1、综合题：甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品(以下简称智能产品)，目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，相关资料如下：
(1)如果可行，该项目拟在2016年初投产，预计该智能产品3年后(即2018年末)停产，
即项目预期持续3年，智能产品单位售价1500元．2016年销售10万台，销量以后每年按10%增长，单位变动制造成本1000元，每年付现固定制造费用200万元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10%．
(2)为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本6000万元，该生产线可在2015年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率5%，采用直线法计提折旧～预计2018年末该生产线的变现价值为1200万元。
(3)公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金40万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应。当前产品2016年销量下降1．5万台，下降的销量以后每年按10%增长，2018年末智能
产品停产，替代效应消失，2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，当前产品的单位售价800元，单位变动成本600元。(4)营运资本为销售收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。(5)项目加权平均资本成本9%，公司所得税税率25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015年末，营业现金流量均发生在以后各年末。
要求：
(1)计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量)，2016年一2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)。
单位：万元
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2015年末
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2016年末
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2017年末
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2018年末
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| 现金净流量
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| 折现系数
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| 折现值
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| 净现值
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| 折现回收期，
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| 现值指数
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(2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
(1)
单位/万元
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2015年末
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2016年末
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2017年末
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2018年末
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| 智能产品税后销售
收入
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1500 × 10 ×(1—
25%)=11250
|
11250×(1+10%)
=12375
|
12375 ×(1+10%)
=13612.5
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| 智能产品税后付现制
造成本
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一1000 × 10×（ 1—
25%)=一7500
|
—7500 ×(1+10%)
=一8250
|
—8250 × ( 1+
10%)=一9075
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税后固定付现成本
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一200×(1—25%)
=一150
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一150
|
—150
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| 税后付现销售和管理
费用
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一1125
|
一1237.5
|
—1361.25
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| 生产线购置成本
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一6000
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年折旧额
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6000×(1—5%)/4
=1425
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1425
|
1425
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| 年折旧额抵税
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1425×25%=356.25
|
356.25
|
356.25
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| 生产线变现相关现金
流量
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1200+(6000—1425
×3—120131 × 25% =1331.25
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减少的税后租金收入
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一40×(1—25%)=
一30
|
—30
|
—30
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| 当前产品减少的税后
销售收入
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一1.5 × 800×( 1—
25%）=一900
|
—900 ×(1+10%)
=一990
|
—990×(1+10%)
=一1089
|
| 当前产品减少的税后
变动成本
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1.5×600 × ( 1—
25%)=675
|
675×(1+10%)
=742.5
|
742.5×(1+10%)
=816.75
|
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智能产品营运资本
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一15000×20%=
一3000
|
一(16500—15000)
×20%=一300
|
一(18150—16500)
×20%=一330
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| 减少当前产品营运
成本
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1200×20%=240
|
(1320—1200)×20%
=24
|
(1452—1320)×20%
=26.4
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| 收回智能产品营运资
本并投人当前产品营 运成本
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(18150—1452)× 20%=3339.6
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| 现金净流量
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一8760
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2300.25
|
2512.65
|
7751.1
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| 折现系数(9%)
|
1
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0.9174
|
0.8417
|
0.7722
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| 折现值
|
一8760
|
2110.25
|
2114.90
|
5985.40
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| 净现值
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1450.55
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折现回收期(年)
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2+( 8760—2110.25—
2114.9)／5985.4=2. 76
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现值指数
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(2110.25+2114.9+5985.41／8760=1.17
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1450．55一(×一1000)×10×(1—25%)×(P／F，9%，1)一(×一1000)×10×（ 1+10%）×(1—25%)×(P／F，9%．2)一(×一1000)×10×(1+10%)×(1+10%)×(1—25%)×(P／F，9%，3)=0
可以得到．×=1069．62
单位变动制造成本上升5%，净现值的变化值=一1000 × 5%×10×(1—25%)×(P／F，
9%，1)一1000×5%×10×(1+10%)×(1—25%)×(P／F，9%，2)一1000×5%×10×(1+10%)×(1+10%)× ( 1—25%)×(P／F，9%．3)=一1041．61
净现值的变化程度=一1041．61／1450．55：一71．81%
净现值对单位变动制造成本的敏感系数：一71．81%／5%=一14．36．
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