注册会计师《财务成本管理》历年真题：第四章

（1）设计息期长期债券税前资本成本为i：

1000×8%/2×（P/A，i，8）+1000×（P/F，i，8）=935.33

当i=5%时：

1000×8%/2×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=40×6.4632+1000×0.6768=935.33

所以：i=5%

甲公司长期债券税前资本成本=（1+5%）2-1=10.25%。

（2）甲公司普通股资本成本=6%+1.4×（11%-6%）=13%

（3）加权平均资本成本=10.25%×（1-25%）×[1×935.33/（1×935.33+600×10）]

+13%×[600×10/（1×935.33+600×10）]=12.29%

（4）计算公司的加权平均资本成本时，有三种权重计算方法，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

①账面价值权重：是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。

优点：资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。

缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。

②实际市场价值权重：是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。

优点：负债和权益能反映企业的现实情况。

缺点：由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。

③目标资本结构权重：是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

优点：公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。