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注册会计师《财务成本管理》历年真题:第八章

来源:233网校 2020年6月10日

注册会计师考试历年真题对考生来说是十分宝贵的资料,考前每道真题至少要做1-2遍才会事半功倍。233网校学霸君给大家整理了注册会计师《财务成本管理》第八章历年真题,一起来试试吧!

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注册会计师《财务成本管理》历年真题:第八章

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1、(2017年多选题)下列关于企业公平市场价值的说法中,正确的有(    )

A、企业公平市场价值是企业控股权价值

B、企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值

C、企业公平市场价值是企业持续经营价值

D、企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值

参考答案:BD

参考解析:从少数股权投资者来看,V(当前)是企业股票的公平市场价值;对于谋求控股权的投资者来说,V(新的)是企业股票的公平市场价值,选项A错误;一个企业的公平市场价值,应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个,选项C错误。

2、(2017计算题)2017年初,甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2016年营业收入6000万元,销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收入的60%,净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期,可持续增长率为5%。目标资本结构(净负债:股东权益)为1:1;2017年初流通在外普通股1000万股,每股市价22元。该公司债务税前利率8%,股权相对债权风险溢价5%,企业所得税税率25%。为简化计算,假设现金流量均在年末发生,利息费用按净负债期初余额计算。

要求:

(1)预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。

(2)计算乙公司股权资本成本,使用股权现金流量法估计乙公司2017年初每股价值,并判断每股市价是否高估。

参考答案:

(1)税后经营净利润 =6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%) =1890(万元)

净经营资产的增加=4000×0.05=200(万元)

实体现金流量 =1890-200=1690(万元)

税后利息费用=4000×1/2×8%×(1-25%)=120(万元)

净负债增加=4000×1/2×5%=100(万元)

债务现金流量=120-100=20(万元)

股权现金流量=1690-20=1670(万元)

(2)股权资本成本=8%×( 1-25%) +5%=11%

2017年初股权价值 =1670/(11%-5%) =27833.33(元)【因为该公司自2017年开始进入稳定增长期】

2017年初每股价值 =27833.33/1000=27.83(元)

每股价值大于每股市价,说明每股市价被低估了

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