21. 已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。
要求。回答下列互不相关的问题：
(1)若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少?
(2)若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资收益率为多少?(提示：介于10％和12％之间)
(3)假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。
(4)假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10％。B公司2010年1月1日打算购人该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。
22. DBX是一家深交所的上市公司。公司董事长在2011年的工作会上提出，“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。为解决资金缺口，公司决定在2012年实施股权再融资计划。初步拟定了两个方案：（1)公开增发新股；（2)非公开增发新股。
DBX公司2009?2011年度部分财务数据如下：
DBX公司股票面值1元，不考虑其他因素。
要求：
(1)根据有关规定，判断两个融资方案的可行性；
(2)根据（1)所确定的具有可行性的方案，按照发行底价作为发行价（假设定价基准日前20个交易曰公司股票均价为20元），假设共发行4000万股（现金认购），其中发行费用占筹资总额的2%。计算本次增发导致的股本和资本公积的变化额。
23. A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。
要求：
(1)计算该公司的股权资本成本；
(2)分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；
(3)假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回；
(4)假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本；
(5)假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数）
24. 某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加营运资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同，采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本l2元／件，每年增加固定付现成本500000元。该公司所得税税率为40％，投资的必要报酬率为10％。
要求：计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。
25. A上市公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），预计残值0万元（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年（本金分期不等额偿还），各年相关的债务现金流量（包括支付的税后利息和偿还的本金）分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在投资新项目后公司每年增加销售额800万元，增加付现成本500万元（不包括利息支出）。可比公司权益的p值为1.3，权益乘数为1.5,所得税税率为40%。新项目的资本结构是负债资金占40%,权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%,
平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1)计算A公司新项目的股权资本成本以及加权平均资本成本；
(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。
26. K公司是一家机械制造企业，生产多种规格的厨房设备，按照客户订单要求分批组织生产。各种产品均需经过两个步骤加工。第一车间为机械加工车间，第二车间为装配车间。本月生产的601号和701号订单的有关资料如下：
(1)批号601生产甲产品；6月底第一车间在产品10台(6月份投产)；7月20 日全部完工入库；月末两车间均无601号甲产品在产品。
(2)批号701生产乙产品；6月底无在产品，7月份投产8台，7月底3台完工人库，剩余5台为第一车间在产品(平均完工程度40％)。生产601号和701号的直接材料均在各车间开始生产时一次投入，直接人工费用和制造费用在加工过程中陆续发生。K公司采用分批法计算产品成本，各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行分配，各批产品的生产费用采用约当产量法在完工产品(或半成品)和在产品之间进行分配。
7月份有关成本核算的资料如下：
(1)直接材料费用
要求：
(1)计算填列601号订单的产品成本计算单；产品成本计算单：601号订单
(2)实际加工工时
各车间除加工601号、701号订单外，还加工其他批别产品。7月份实际加工工时资料如下表所示：
(3)直接人工费用
第一车间发生直接人工费用100000元，第二车间发生直接人工费用72000元。
(4)制造费用
第一车间发生制造费用80000元，第二车间发生制造费用56000元。
(5)601号订单月初在产品成本
(2)计算填列701号订单的产品成本计算单；
产品成本计算单：701号订单
27. 某企业打算向银行申请借款200万元，期限一年，贷款报价利率为10％，要求分别计算下列互不相关的几种情况下的贷款有效年利率(不考虑时间价值)：
(1)银行规定补偿性余额为20％；
(2)银行规定补偿性余额为20％，银行存款利率2．5％；
(3)银行要求分12个月等额偿还本息；
(4)银行规定补偿性余额为20％，并按贴现法付息。
