二、常用的货币市场工具

同业拆借（同业拆放）

（1）定义：具有法人资格的金融机构及经法人授权的非金融机构、金融分支机构之间以货币借贷方式进行的无担保短期资金融通活动。

（2）同业拆借具有期限短、参与者广泛、信用拆借等特点，交易标的物主要是金融机构存放中央银行账户的超额准备金。
（3）同业拆借市场属于银行间市场，交易主体为商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构。交易过程涉及资金的拆入方（借方）和拆出方（贷方）。
（4）上海银行间同业拆放利率（Shibor），该利率采用报价制度，由信用等级较高的18家银行自主报出的人民币同业拆出利率，对报价进行加权平均处理后，公布各个期限的平均拆借利率即为Shibor利率，是单利、无担保、批发性利率。
（5）Shibor利率包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年等8个品种。

银行协议存款

（1）指银行与存款人双方在存款时事先约定期限、利率，到期后支取本息的存款，是银行资金的重要来源。
（2）利息是非标准化产品，利率一般由投资者和存款行谈判确定，一般情况，期限越长，利率越高。

（3）对投资者来说，定期存款具有期限确定、金额选择余地大、利息收益较稳定等特点。

短期回购协议

（1）概念：资金需求方在出售或质押证券的同时与证券的受让方约定在一定期限后按约定价格购回/解除质押的交易行为。
本质上，回购协议是一种证券抵押贷款，抵押品以国债、政策性银行债、企业债、中票、短融、同业存单等为主。

（2）功能：

①中国人民银行以此为工具进行公开市场操作，方便中央银行投放（收回）基础货币，形成合理的短期利率；

②为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具；

③各类非银行金融机构可以通过回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理、增值等目的。
（3）回购协议市场

我国金融市场上的回购协议以债券回购协议为主，分交易所市场和银行间市场。
①交易所债券质押式回购是在交易所连续竞价成交，和股票交易类似，属于场内回购。

②交易所的债券质押式协议回购和债券质押式三方回购属于场外交易，通过大宗交易和上交所固定收益平台成交

（4）回购协议的主要类型

①按回购期限分为1天（隔夜回购）、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天

②按逆回购方是否有权处置回购协议标债券划分，分为质押式回购（封闭式回购）和买断式回购（开放式回购）。

（5）影响回购协议利率的因素

①抵押证券的质量；

②回购期限的长短；

③融资方的信用资质；

④货币市场其他子市场的利率。

（6）回购协议的定价

回购价格=本金×（1+回购时应付的利率×回购协议的期限/365）

中央银行票据

（1）概念：中国人民银行为调节基础货币向金融机构发行的票据，俗称“央行票据”或“央票”，实质上是中央银行债券。
（2）产生的原因：①控制货币供给；②为公开市场操作提供了有效的市场工具。

（3）央行票据的特征

①参与主体只有央行及经过特许的商业银行和金融机构。

②央行通过与商业银行进行票据交易改变商业银行超额准备金的数量（商业银行一般会配合中国人民银行的行为），从而影响整个市场的货币供给水平。

（4）央行票据的分类

①普通央行票据：央行公开市场操作使用的票据。

②专项央行票据：主要用于置换商业银行和金融机构的不良资产，发行本身并不会改变市场上基础货币的供给水平。

③离岸央行票据：中国人民银行在离岸市场（香港）发行的人民币计价的票据。

短期政府债券

（1）概念：由一国的政府部门发行并承担到期偿付本息责任的，期限在1年及1年以内的债务凭证。

（2）特点：

①违约风险小，由国家信用和财政收入作保证，在经济衰退阶段尤其受投资者喜爱；

②流动性强，交易成本和价格风险极低，十分容易变现；

③利息免税，根据我国相关法律规定，国债的利息收益免征所得税。

短期融资券

（1）概念：短期融资券（CP）是企业依照中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会相关自律规则和指引、由具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的、约定在1年内还本付息的债务融资工具，募集资金主要为补充企业流动资金所用。中国建设银行提供短期融资券承销服务。短期融资券为1年及以内（通常为6个、9个、12个月）。

（2）短期融资券的发行：

①由承销商（商业银行或证券公司）承销并采用无担保的方式发行（信用发行），通过市场招标确定发行利率。

②发行者必须为具有法人资格的企业，投资者则为银行间债券市场的机构投资者。

③企业发行短期融资券的主要目的是获得短期流动性。

其他

银行承兑汇票

由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据，是商业票据的一种。

商业票据

（1）定义：指发行主体为满足流动资金的需求所发行的期限通常为2天至180天的、可流通转让的债务工具，其本质是商业信用流通和信用传递的工具。

（2）特点：面额较大、期限较短、融资方式灵活和融资利率相对较低等。

同业存单

由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。