私募股权投资的J曲线
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私募股权投资的J曲线考点解析
私募股权投资的J曲线介绍
(1)以时间为横轴、收益率为纵轴的曲线
(2)能够很好衡量私募股权基金总成本、总潜在回报的工具
(3)对投资者：在长期投资项目中，若过度偏好和注重短期收益，不利于实现长期的收益目标
(4)对管理者：尽量缩短曲线，以尽快达到投资者期望的收益
J曲线的作用
J曲线的定义
私募股权投资的J曲线考点试题
大咖讲解：私募股权投资的J曲线
私募股权投资的概述
1.起源和盛行于美国
2.投资对象：未上市公司的股权和债券(少见)。
3.特点：非公开募集，流动性差
私募股权投资的战略形式
1.风险投资
(1)采用股权形式投资具有创新性的专门产品或服务的初创型企业，从事人员或机构被称为“天使”投资者。
(2)重要特点：承担高风险，具有更高的预期回报率。
(3)主要目的：获得企业的利润分配，通过资本退出，从股权增值当中获取高回报。
2.成长权益
(1)投资于已经具备成型的商业模型和较好的顾客群、同时具备正现金流的企业。
(2)通过首次公开发行，企业创立者和权益投资者能够得到将之前的投入变现的机会。
3.并购投资
(1)定义：为了满足已设立的企业达到重组或所有权转变目的而存在的资金需求的投资
(2)主要对象：成熟并呈现出稳定增长趋势的企业。通过控股来确立市场地位，提升企业的内在价值，最后通过各种渠道退出，取得收益。
(3)分类：杠杆收购(LBO，最广泛)和管理层收购(MBO)
4.危机投资
(1)当企业遭遇财务困境时，企业可能面临无法偿还债务的风险，进而面临破产危机，即违约风险。
(2)危机投资者擅长于购买那些面临违约风险的企业的债务
5.私募股权二级市场投资
(1)以合伙人形式进行组织
(2)需要10年左右，国内很少见
私募股权投资的组织形式
1.普通合伙人——承担无限连带责任
(1)具有经营权
(2)代表整个基金对外行使各种权利
(3)收入来源是基金管理费和盈利分红
2.有限合伙人——承担有限责任
(1)以其出资额为限，承担连带责任
(2)监督普通合伙人
(3)不直接干涉或参与经营管理
私募股权投资退出机制
1. 首次公开发行——最佳退出渠道
在证券市场上首次发行对象企业普通股票的行为，通过出售其持有的股票收回现金
2. 买壳上市或借壳上市——间接上市方法
通过收购上市公司一定股权取得控制权后，再将自己所投资的企业通过反向收购注入该上市公司，实现公司间接上市
3.管理层回购：将其所持有的企业股权出售给企业的管理层从而退出的方式
4.二次出售：将其持有的项目在私募股权二级市场出售行为
5.破产清算：项目运营失败，以破产而告终，被迫退出
