债券的估值方法

利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲线是上述部分或全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。

利率期限结构的理论包括预期假说、市场分割理论、流动性偏好假说。

信用利差也称为质量利差，是指除了信用等级不同，其他所有方面都相同的两种债券收益率之间的差额，它代表了仅仅用于补偿信用风险而增加的收益率。

信用利差=贷款或证券收益-相应的无风险证券的收益

1.麦考利久期又称为存续期，是指债券的平均到期时间，从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。

2.零息债券麦考利久期等于期限。

3.麦考利久期公式：Dmac=-(△P/△y)(1+y)/p。

修正的麦考利久期等于麦考利久期除以(1+y)，即：

1.当期收益率

又称当前收益率，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。

计算公式为：I=C/P 其中，I表示当期收益率，C表示年息票利息，P表示债券市场价格。

2.到期收益率

(1)债券获得的未来现金流现值等于债券当前市价的贴现率

(2)相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有至到期可获得的年平均收益率

两个重要假设：①投资者持有至到期；②利息再投资收益率不变。

计算公式：

，其中：P表示债券市场价格，C表示每期支付的利息，n表示时期数，M表示债券面值。