第五节股指期货套期保值和期现套利交易
单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)
1.股指期货的反向套利操作是指( )。[2010年6月真题]
A.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买人指数期货合约
B.买进近期股指期货合约，同时卖出远油股指期货合约
C.买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约
D.卖出近期股指期货合约，阇时买进远期股指期货合约
【解析】当存在股指期货的期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现 货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
2.对于股指期货来说，当出现期价高估时，套利者可以( )。[2010年5月真题]
A.垂直套利
B.反向套利
C.水平套利
D.正向套利
【解析】当股指期货合约实际价格髙于股指期货理论价格时，称为期价高估。当存在期价 高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作 称为“正向套利”。
3.4月1日，某股票指数为1400点，市场年利率为5%，年股息率为1.5%，若釆用单利计 算法，则6月30日交割的该指数期货合约的理论价格为( )。[2010年3月真题]
A. 1412.08 点
B.1406.17 点
C.1406.00 点
D.1424. 50 点
【解析】股指期货理论价格的计算公式可表示为：F(t，T) =S(t) +S(t)×(r-d) ×(T- t)/365 =S(t) [1 + (r-d) × (T-t)/365] =1400 × [1 + (5% - 1. 5%) ×90 ÷365]= 1412.08(点)。其中：t为时间变量;T代表交割时间;T -t就是时刻至交割时的时间 长度;S(t)为t时刻的现货指数;F(t, T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格 (以指数表示);r为年利息率;d为年指数股息率。
4.某机构在3月5日投资购入A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，月系 数分别1.5、1.3、0.8，三只股票各投入资金100万元，其股票组合的β系数为( )。 [2009年11月真题]
A. 0.9
B.0.94
C.1
D.1.2
5.对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票价格的波动( )以指数衡量的整个市场 的波动。[2009年11月真题]
A.高于
B.等于
C.无关于
D.低于
6.在考虑交易成本后，将期货指数理论价格( )所形成的区间，叫无套利区间。
A.分别向上和向下移动
B.向下移动
C.向上或间下移动
D.向上移动
【解析】无套利区间，是指考虑交易成本后，将期货指数理论价格分别向上移和向下移所 形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损
