期货期货知识真题练习：率互换合约条款和其他市场惯例

【2025年9月考试真题·单选题】某年1月20日，A银行（买方）与B银行（卖方），签发了一笔基于3个月SHBOR的标准利率互换，固定利率为1.84%，名义本金为1000万元，协议签订时，市场上3个月SHBOR为1.5%。每3个月互换一次利率，假如事后市场3个月SHBOR为1.9%，（4月20日）净现金流为 （）。

A．A银行向B银行支付0.85万元

B．A银行向B银行支付0.15万元

C．B银行向A银行支付0.15万元

D．B银行向A银行支付0.85万元

【所属章节】第11章 >> 第十一章 互换 >> 第二节 利率互换 >> 利率互换合约条款和其他市场惯例P391-394

期货基础知识考点速递：率互换合约条款和其他市场惯例

一、合约基本条款

（一）互换期限

传统互换的期限通常比较长，常见的有1年、2年、3年、4年、5年、7年和10年等，也偶见30年和50年的。我国银行间市场目前还推出了1月、3月、6月、9月的短期限利率互换协议，以及十几天超短期利率互换协议。

（二）支付周期

支付周期是利息支付频率的约定，利率互换中最常见的是每半年支付一次或每3个月支付一次。利率互换的固定利息与浮动利息支付频率通常是一致的，也有不一致的情形。

（三）计息基础

常见的计息基础有Act／360、Act／365和Act／Act。前两种情形是现金流频率（计息期）按实际天数计算，1年可按360天，也可按365天计算，按365天计算是现金流支付频率（计息期）和一年的天数均按实际天数计算。

（四）浮动利率

国际上互换常用的浮动利率是3个月Libor，3个月Euribor，我国银行间市场互换常用的浮动利率：7天回购利率，隔夜Shibor、3个月Shibor，1年定期存款和1年贷款利率等。

（五）相关日期

1.交易日：即交易双方达成互换协议的日期

2.起息日：又称生效日，是互换中固定利率和浮动利率开始计息的日期，通常是交易日后两个营业日

3.支付日：整个互换由若干个交换阶段构成，每个阶段末支付一次，这个时间称为支付日，有多少阶段就有多少支付日

4.到期日/终止日：即整个互换结束日，也是最后一次现金流交换的日期

二、利率互换的其他市场惯例

（一）净额结算

利率互换在实际结算时通常尽可能地使用利息净额交割，即在每个计息期初根据定期观察到的浮动利率计算其与固定利率的利息净差额，在计息期末支付。互换本金仅为计算利息时使用，从而成为名义本金。

（二）互换报价

利率互换的价格为互换合约的固定利率。根据不同的互换期限、支付频率和对应的浮动利率等，互换价格不同。

利率互换先就浮动利率的选择确定标准，其后报价和交易只需针对特定期限与特定支付频率的固定利率一方进行。

（三）互换头寸结清

1.出售原互换协议

在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。此时，无论持有合约多头还是空头，将所持合约转让给对手的行为均为出售。

2.对冲原互换协议

在市场上进行对冲交易，签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。

3.解除原互换协议

与原交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵消。