二、持有成本理论
1.持有成本理论的内容
现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用、持有收益。
该理论由康奈尔和弗伦奇于1983年提出，以商品持有(仓储)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并运用到对金融期货的定价上。
【例2.2·单选题】持有成本理论是以( )为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。
A.融资利息
B.仓储费用
C.风险溢价
D.持有收益
【答案】B
2.持有成本理论的基本假设
(1)借贷利率(无风险利率)相同且维持不变。
(2)无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险。
(3)无税收和交易成本。
(4)基础资产可以无限分割。
(5)基础资产卖空无限制。
(6)期货和现货头寸均持有到期货合约到期日。
3.持有成本理论下的期货价格形式
1)一般情况
F=S+W-R
其中：F表示期货价格;S表示现货价格;W表示持有成本，包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保险费用等;R表示持有收益，指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。
2)特殊情况
对于消费类资产的商品远期或期货，由于消费品持有者往往注重消费，即使在期货价格偏低的情况下，持有者也不会卖空现货。因此，F
