2022年期货从业《期货投资分析》考前必背考点：不完全市场假设下的期货定价

不完全市场假设下的期货定价：

　　现实中，完全市场的一些假设无法得到满足，持有成本模型将会从定价公式变成定价区间，以下以不支付红利的权益类资产的期货定价为例进行说明。

1、存在交易成本

　　假定每笔交易的费率为Y，那么期货的价格区间为：[S_t(1-Y)e^r(T-t),S_t(1+Y)e^r(T-t)]

　　这个区间又称为无套利区间。

　　当期货的实际价格高于上限，可以买入现货同时卖出期货进行套利；反之亦然。（高卖低买）

2.借贷利率不同

设借款利率为r_b ，贷款利率为r_i，对非银行机构的一般投资者来说，期货的价格区间为：

当现货资产存在卖空限制时，设卖空所需保证金比例是卖空量的一个固定比例K，那么期货的价格区间为：

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