81.在现货市场供求稳定的情况下，该企业点价的合理时机是（）。
A.期货价格反弹至高位
B.期货价格下跌至低位
C.基差由强走弱时
D.基差由弱走强时
答案：BD
试题解析：由于该题中点价方也是现货买方，当期货价格下跌或基差走强时对点
价方有利。
某油脂贸易公司从马来西亚进口棕榈油转销国内市场。为防止库存棕榈油价格下
跌对公司经营造成不利影响，经过慎重决策，公司制定了对棕榈油库存进行卖出
保值策略。根据该情境，回答以下四题。
82.假设4月15日棕榈油现货市场价格为5550元/吨，当天公司剩余库存20000
吨，运输在途10000吨(5月初到港），已签订采购合同10000吨（5月底前到货），
并已签订销售合同8000吨（5月底前出库）。则至5月底前，该企业的库存风
险水平（即风险敞口）为（）吨。
A.20000
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B.30000
C.32000
D.38000
答案：C
试题解析：计算公式：风险敞口=期末库存水平+（当期采购量—当期销售量）
=20000+（10000+10000-8000）=32000吨
83.假设该企业将套保比例定为风险敞口的80%，并在4月16日以5590元/吨的
价格在期货市场棕榈油9月合约上进行卖出套保。并初步决定在5月31日结束
套保（共计45天）假设棕榈油期货保证金率为13%，一年期贷款基准利率5.6%，
期货交易手续费（单边）5元/手。则该企业参与期货交易全过程的成本核算约
为（）万元。
A.1860
B.1875
C.2006
D.2020
答案：B
试题解析：32000×80%/10×5+5590×13%×32000×80%（1+45/365×5.6%）
=1874.5万元
84.假设6月16日和7月8日该贸易商分两次在现货市场上，以5450元/吨卖
出20000吨和以5400元/吨卖出全部剩余棕榈油库存，则最终库存现货跌价损失
为（）万元。
A.180
B.200
C.380
D.400
答案：C
试题解析：现货跌价损失：（5550—5450）×20000+（5550—5400）×12000=380
万元
85.假设贸易商最终延长了套期保值交易，实际上是在6月16日和7月8日在
期货市场上分别买入平仓16000吨和9600吨的9月棕榈油期货合约，结束套保。
平仓价分别为5500元/吨和5450元/吨，全部费用大概合计约15万元。经过套
期保值交易后，贸易商的结果是（）。
A.期货与现货市场盈亏冲抵，略有盈利
B.期货与现货市场盈亏冲抵，仍有损失
C.期货与现货市场盈亏冲抵，正好为0
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D.达到了公司预期的完全套保的目的
答案：B
试题解析：期货市场平仓盈利：（5590—5500）×16000+（5590－5450）×9600
—15=263.4万元；而现货跌价损失为380万元，故选择B。
某基金现有资产为40亿元，修正久期为7.5；负债为50亿元，修正久期为5.6。
国债期货（面值为100万元）的当前价格为98.6，最便宜对可交割债券（CTD）
的修正久期为6.2，转换因子为1.1。据此回答以下三个问题。
86.根据久期缺口=资产久期–负债久期×负债/资产，该基金当前的久期缺口是
（）。
A.0.5
B.1.0
C.1.5
D.2.0
答案：A
试题解析：久期缺口=7.5-5.6×50/40=0.5。
87.该基金面临的风险是（）。
A.利率上涨，资产减值
B.利率下跌，资产减值
C.利率上涨，负债减值
D.利率下跌，负债减值
答案：A
试题解析：该基金久期缺口为0.5，资产受利率影响更大，利率上升时资产减值。
88.为对冲风险，该基金需要交易（）手国债期货。
A.380
B.327
C.297
D.5312
答案：B
试题解析：需要卖出国债期货手数=0.5×40亿/(98.6×6.2×10000)=327.16。
投资者持有如下表所示的股票组合：
假设投资者计划对该股票组合进行套期保值。套期保值期限为1个月。根据上述
信息回答以下四题。
89.最适于对上述股票组合进行套期保值的期货品种是（）。
A.上证50指数期货
B.沪深300指数期货
C.中证500指数期货
D.上证180指数期货
答案：A
试题解析：三个股票都属于上证50的成份股，相对而言与上证50指数的走势
吻合度最高。沪深300指数也包含这些成份股，但是沪深300的成份股较多，
题目中的这些股票的权重相对较低，导致其与沪深300指数走势的吻合度不如
上证50的高。进行套期保值，应该选择相关度最高的标的。
90.上述股票组合的β值是（）。
A.1.117
B.1.201
C.1.094
D.1.258
答案：B
试题解析：组合β=(1.31×1363140+1.08×945000+0.96×138800)/(1363140+
945000+138800)=1.201
