如何构建和使用蝶式期权组合策略？

如何构建和使用蝶式期权组合策略？

蝶式期权组合策略是一种中性策略，适用于投资者预期标的资产价格将在未来一段时间内保持相对稳定的情况。这种策略通过同时买入和卖出不同执行价格的看涨或看跌期权来实现。

蝶式期权组合策略的构建方式

1. 买入一份较低执行价格的看涨（或看跌）期权。
2. 卖出两份中间执行价格的看涨（或看跌）期权。
3. 买入一份较高执行价格的看涨（或看跌）期权。

所有期权具有相同的到期日。

蝶式期权组合策略的特点

• 有限的风险：最大亏损是初始投入的净权利金。
• 有限的收益：最大收益为两个中间执行价格的期权的权利金之和减去买入的两个期权的权利金。
• 适用场景：适用于对市场有温和波动预期的投资者。

示例

假设某投资者预期某股票价格将在未来一个月内保持在95元到105元之间，他可以构建如下蝶式看涨价差策略：

• 买入一份执行价格为95元的看涨期权，权利金为3元。
• 卖出两份执行价格为100元的看涨期权，每份权利金为5元。
• 买入一份执行价格为105元的看涨期权，权利金为2元。

此时，投资者的净权利金收入为4元（2 × 5 - 3 - 2 = 4）。如果股票价格在到期时保持在95元到105元之间，该策略将帮助投资者锁定收益；即使股票价格超出预期范围，投资者的最大损失也仅限于初始投入的4元。

通过这种方式，蝶式期权组合策略不仅能够帮助投资者在市场波动较小的情况下获利，还能有效控制风险，是一种稳健的投资选择。

科目：期货基础知识

考点：组合期权策略