期限利差是指不同期限的国债收益率之间的差异,通常用长期国债收益率减去短期国债收益率来表示。期限利差反映了市场对未来经济和利率走势的预期。当期限利差扩大时,意味着市场预期未来利率将上升,这可能是因为经济增长前景较好或通胀压力增加。在这种情况下,长期国债的需求可能减少,导致其价格下跌。相反,当期限利差缩小时,意味着市场预期未来利率将下降,这可能是因为经济增长放缓或央行可能降息。在这种情况下,长期国债的需求可能增加,推动其价格上涨。例如,在经济复苏初期,期限利差往往会扩大,因为投资者预期未来利率会上升;而在经济衰退期间,期限利差往往会缩小,因为投资者预期未来利率会下降。