境内外利差是指境外其他国家国债到期收益率与我国境内国债到期收益率之间的差值。常用的指标是中美国债利差,即10年期中国国债收益率减去相同期限的美国国债收益率。境内外利差反映了两国货币环境、经济基本面和政策环境的差异。当境内外利差扩大时,意味着中国的国债收益率相对较高,这会吸引更多的国际投资者购买中国国债,从而增加对国债的需求,推高其价格。相反,当境内外利差缩小时,意味着中国的国债收益率相对较低,可能会导致国际投资者减少对中国国债的投资,降低国债需求,从而压低其价格。例如,在2018年至2019年间,中美贸易摩擦加剧,导致中美国债利差扩大,吸引了大量外资流入中国国债市场,推动了国债价格上涨。