境内外利差反映了两国货币政策的差异。当中国央行采取宽松货币政策,降低政策利率时,中国国债收益率下降,境内外利差缩小。这种情况下,中国国债相对于外国国债的吸引力减弱,可能导致国际资本流出,减少对国债的需求,压低其价格。相反,当中国央行采取紧缩货币政策,提高政策利率时,中国国债收益率上升,境内外利差扩大。这种情况下,中国国债相对于外国国债的吸引力增强,会吸引更多国际资本流入,增加对国债的需求,推高其价格。例如,在2015年至2016年间,中国央行多次降息,导致中国国债收益率下降,境内外利差缩小;而在2017年至2018年间,随着美联储逐步加息,中国央行也适度收紧货币政策,中国国债收益率上升,境内外利差扩大。因此,通过观察境内外利差的变化,可以了解两国货币政策的差异及其对国债价格的影响。