多资产配置应用

资产配置

（一）单一资产配置应用

　　通过对收益率曲线变动（水平移动、斜率 变动和曲度变化）的分析，投资者运用利率衍生工具来替代债券投资，可以更加迅速地调整久期、凸性，减少资金的占用。

1.水平移动

　　水平移动：各期限的收益率都将向同一方向同幅度发生变动。

2.斜率变动

（二）多资产配置应用

1.其高杠杆、交易成本低、流动性好、违约风险小等特性，利率衍生品在商业银行、保险、基金等机构投资者的资产组合管理及资产配置过程中有着明显优势。

2.通过对不同国债期货间的操作迅速完成转换。此外，不同国别间的债券转换，也可以通过国债期货完成。

久期管理

　　使用国债期货可以在不改变现券持仓的情况下改变组合的久期。

（一）组合久期

（二）运用国债期货进行久期管理

1.依据组合久期计算公式推导出使用国债期货进行久期管理的调整公式：

套期保值策略

（一）国债期货套期保值

1.类型

　　买入套期保值——投资者在市场上买入国债期货，以避免因利率下降、国债现货价格上升而造成损失；

卖出套期保值——投资者持有国债现货，并卖出国债期货，以规避因利率上行、国债现券价格下行带来的损失。

（二）套保比例的计算

国债期货套期保值

类型

　　买入套期保值——投资者在市场上买入国债期货，以避免因利率下降、国债现货价格上升而造成损失；

卖出套期保值——投资者持有国债现货，并卖出国债期货，以规避因利率上行、国债现券价格下行带来的损失。

套保比例的计算

单一资产配置应用

　　通过对收益率曲线变动（水平移动、斜率 变动和曲度变化）的分析，投资者运用利率衍生工具来替代债券投资，可以更加迅速地调整久期、凸性，减少资金的占用。

1.水平移动

　　水平移动：各期限的收益率都将向同一方向同幅度发生变动。

2.斜率变动