久期管理

正确答案: C

答案解析: 希望将组合久调整为0，则对冲掉的久期为12.8，则对应卖出国债期货数量为：=10亿元×12.8/（110万元×6.4）=1818份。

正确答案: B

答案解析: 最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债。寻找最便宜可交割债券的一种可靠方法是找出隐含回购率最高的国债，另一种方法是基差法。对于交割日相近的国债期货合约来说，最小基差的债券往往是最便宜可交割债券。四种债券的基差计算如下，债券1：101.3－（99×1.02）＝0.32；债券2：102－（99×1.03）＝0.03；债券3：100.8－（99×1.01）＝0.81；债券4：103.4－（99×1.04）＝0.44。因此，最便宜可交割券为债券2。

正确答案: B

答案解析: 根据组合久期的计算公式：组合的久期-(初始国债组合的修正久期x初始国债组合的市场价值+期货有效久期x期货头寸对等的资产组合价值)/初始国债组合的市场价值，可以得出：3.2=(100000×12.8+110x6.4×Q)/100000，题中国债期货报价是110万元，解得国债期货数量Q=-1364份，即卖出国债期货1364份。

正确答案: A

答案解析: C项，利用国债期货通过β来整体套期保值信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低。信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，造成套期保值效果比较差。

正确答案: A

答案解析: 使用国债期货进行久期管理和套期保值的优势：
（1）国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓。
（2）国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便。
（3）国债期货拥有较高的杠杆，对资金的占用较少，可以提高对资金的使用效率。