久期管理

资产配置

（一）单一资产配置应用

　　通过对收益率曲线变动（水平移动、斜率 变动和曲度变化）的分析，投资者运用利率衍生工具来替代债券投资，可以更加迅速地调整久期、凸性，减少资金的占用。

1.水平移动

　　水平移动：各期限的收益率都将向同一方向同幅度发生变动。

2.斜率变动

（二）多资产配置应用

1.其高杠杆、交易成本低、流动性好、违约风险小等特性，利率衍生品在商业银行、保险、基金等机构投资者的资产组合管理及资产配置过程中有着明显优势。

2.通过对不同国债期货间的操作迅速完成转换。此外，不同国别间的债券转换，也可以通过国债期货完成。

套期保值策略

（一）国债期货套期保值

1.类型

　　买入套期保值——投资者在市场上买入国债期货，以避免因利率下降、国债现货价格上升而造成损失；

卖出套期保值——投资者持有国债现货，并卖出国债期货，以规避因利率上行、国债现券价格下行带来的损失。

（二）套保比例的计算

国债期货套期保值

类型

　　买入套期保值——投资者在市场上买入国债期货，以避免因利率下降、国债现货价格上升而造成损失；

卖出套期保值——投资者持有国债现货，并卖出国债期货，以规避因利率上行、国债现券价格下行带来的损失。

套保比例的计算

单一资产配置应用

　　通过对收益率曲线变动（水平移动、斜率 变动和曲度变化）的分析，投资者运用利率衍生工具来替代债券投资，可以更加迅速地调整久期、凸性，减少资金的占用。

1.水平移动

　　水平移动：各期限的收益率都将向同一方向同幅度发生变动。

2.斜率变动

多资产配置应用

1.其高杠杆、交易成本低、流动性好、违约风险小等特性，利率衍生品在商业银行、保险、基金等机构投资者的资产组合管理及资产配置过程中有着明显优势。

2.通过对不同国债期货间的操作迅速完成转换。此外，不同国别间的债券转换，也可以通过国债期货完成。