一、经济效果评价的内容及指标体系

（一）评价方案的类型
1、独立型方案
是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，选择或放弃其中一个方案，并不影响其它方案的选择。
2、互斥型方案
是指在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替。选择其中任何一个方案，则其它方案必然被排斥。
3、互补型方案
是指在方案之间存在技术经济互补关系的一组方案。
（二）互斥型方案的评价
1、静态评价方法
互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。【2020多、2017多】
（1）增量投资收益率。增量投资收益率是指增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。
现设I1、I2分别为甲、乙方案的投资额，C1、C2为甲、乙方案的经营成本。
如I2＞I1，C2＜C1，则增量投资收益率R（2－1）为：

当得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，则投资额大的方案可行，它表明投资的增量（I2－I1）完全可以由经营成本的节约（C1－C2）来得到补偿。反之，投资额小的方案为优选方案。
（2）增量投资回收期。增量投资回收期是指用经营成本的节约来补偿增量投资的年限。
当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行。反之，投资额小的方案为优选方案。
（3）年折算费用。运用年折算费用法，只需计算各方案的年折算费用，即将投资额用基准投资回收期分摊到各年，再与各年的年经营成本相加。
根据年折算费用，选择最小者为最优方案。
（4）综合总费用。方案的综合总费用即为方案的投资与基准投资回收期内年经营成本的总和。综合总费用为最小的方案即为最优方案。
以上几种互斥方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如投资方案的使用年限；投资回收以后方案的收益；方案使用年限终了时的残值；方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果等未能充分反映。因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。
2、动态评价方法【2021】
（1）计算期相同的互斥方案经济效果的评价
1）净现值（NPV）法
在工程经济分析中，对效益相同（或基本相同），但效益无法或很难用货币直接计量的互斥方案进行比较，常用费用现值（PW）比较替代净现值进行评价。【2017】
2）增量投资内部收益率（△IRR）法
所谓增量投资内部收益率ΔIRR，是指两方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率。
3）净年值（NAV）法。
（2）计算期不同的互斥方案经济效果的评价
1）净年值（NAV）法
用净年值法进行寿命不等的互斥方案比选，实际上隐含着这样一种假定：各备选方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。
通过分别计算各备选方案净现金流量的等额年值（NAV）并进行比较，以NAV≥0且NAV最大者为最优方案。
2）净现值（NPV）法。净现值（NPV）用于互斥方案评价时，必须考虑时间的可比性，即在相同的计算期下比较净现值（NPV）的大小。常用的方法有最小公倍数法和研究期法。【2019、2016】
3）增量投资内部收益率（ΔIRR）法
在ΔIRR存在的情况下，若ΔIRR＞ic，则初始投资额大的方案为优选方案；若0＜ΔIRR＜ic，则初始投资额小的方案为优选方案。

不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。【2017】
1、盈亏平衡分析【2021】
（1）基本的损益方程式

式中B一一利润；
p一一单位产品售价；
Q一一销售量或生产量；
t一一单位产品营业税金及附加；
Cv一一单位产品变动成本；
CF一一固定成本。

（2）盈亏平衡分析方法
1）线性盈亏平衡分析的前提条件
①生产量等于销售量；
②生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数；
③生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数；
④只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。
3）盈亏平衡点的表达形式【2020】

盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。【2018】
盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。【2016】
2、敏感性分析【2020、2019】
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
计算敏感度系数和临界点应符合下列要求：
（1）敏感度系数（SAF）。系指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比

式中△F/F一一不确定性因素F的变化率；
△A/A一一不确定性因素F发生△F变化时，评价指标A的相应变化率。
（2）临界点（转换值）。系指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。
敏感性分析的计算结果，应采用敏感性分析表和敏感性分析图表示。
综上所述，敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法，在一定程度上定量描述了不确定性因素的变动对投资效果的影响。有助于鉴别敏感因素。但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定性因素发生变动的情况可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。

经济效果评价的内容
投资方案的经济效果评价内容主要包括：
（1）盈利能力分析。
（2）偿债能力分析。
（3）财务生存能力分析。
（4）抗风险能力分析。

经济效果评价的基本方法
1、经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法。对同一投资方案而言，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
2、按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。
（1）静态评价方法是不考虑资金时间价值，其最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。
（2）动态评价方法考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。因此，在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。

投资收益率是指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它是评价投资方案盈利能力的静态指标，表明投资方案正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对运营期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算运营期年平均净收益额与投资总额的比率。

评价方案的类型
1、独立型方案
是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，选择或放弃其中一个方案，并不影响其它方案的选择。
2、互斥型方案
是指在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替。选择其中任何一个方案，则其它方案必然被排斥。
3、互补型方案
是指在方案之间存在技术经济互补关系的一组方案。

独立型方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济性，即方案的经济效果是否达到或超过预定的评价标准或水平。通过计算方案的经济效果指标，并按照指标的判别准则加以检验即可判断方案在经济上是否可行。这种对方案自身的经济性检验称为“绝对经济效果检验”。

互斥型方案经济效果评价包括两部分内容: -是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对(经济)效果检验;二是考察方案的相对最优性，称为相对(经济)效果检验。显然，本身就不可行的方案不能纳人比较，所以两种检验的目的和作用不同，缺一不可，从而确保所选方案不但可行而且最优。
在进行互斥方案相对(经济)效果评价时，一般按投资大小由低到高进行两个方案比选，然后淘汰较差的方案，以保留的较好方案再与其他方案比较，直至所有的方案都经过比较，最终选出经济性最优的方案。
进行多方案比选时，计算方案的经济效果还应考虑不同方案的计算期(寿命)是否相同。事实上，所有经济比选方法都必须建立在各方案计算期相同的条件下，只是在静态评价方法下，计算期不同不影响评价的结果，在某些动态评价方法下，计算期不同也不影响评价的结果。在运用具体评价指标和方法时要特别注意这一特点。

盈亏平衡分析
（1）基本的损益方程式

式中B一一利润；
p一一单位产品售价；
Q一一销售量或生产量；
t一一单位产品营业税金及附加；
Cv一一单位产品变动成本；
CF一一固定成本。

（2）盈亏平衡分析方法
1）线性盈亏平衡分析的前提条件
①生产量等于销售量；
②生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数；
③生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数；
④只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。
3）盈亏平衡点的表达形式

盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。
盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。

敏感性分析
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
计算敏感度系数和临界点应符合下列要求：
（1）敏感度系数（SAF）。系指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比

式中△F/F一一不确定性因素F的变化率；
△A/A一一不确定性因素F发生△F变化时，评价指标A的相应变化率。
（2）临界点（转换值）。系指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。
敏感性分析的计算结果，应采用敏感性分析表和敏感性分析图表示。
综上所述，敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法，在一定程度上定量描述了不确定性因素的变动对投资效果的影响。有助于鉴别敏感因素。但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定性因素发生变动的情况可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。

(1)风险因素。影响项目实现预期经济目标的风险因素来源于法律法规及政策、市场供需、资源开发与利用、技术可靠性、工程方案、融资方案、组织管理、环境与社会、外部配套条件等多个方面。而影响项目效益的风险因素可归纳为以下几个方面:
1)项目收益风险:产出品的数量(服务量)与预测(财务与经济)价格。
2)建设风险:建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等。
3)融资风险:资金来源、供应量与供应时间等。
4)建设工期风险:工期延长。
5)运营成本费用风险:投人的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等。
6)政策风险:税率、利率、汇率及通货膨胀率等。
(2)风险识别和估计。
1)风险识别。风险识别应采用系统论的观点对项目全面考察综合分析，找出潜在的各种风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排队或赋予权重。敏感性分析是初步识别风险因素的重要手段。
2)风险估计。风险估计应采用主观概率和客观概率的统计方法，确定风险因素的概率分布，运用数理统计分析方法，计算项目评价指标相应的概率分布或累计概率、期望值、标准差。
(3)风险评价。风险评价应根据风险识别和风险估计的结果，依据项目风险判别标准，找出影响项目成败的关键风险因素。项目风险大小的评价标准应根据风险因素发生的可能性及其造成的损失来确定，-般采用评价指标的概率分布或累计概率、期望值、标准差作为判别标准，也可采用综合风险等级作为判别标准。具体操作应符合下列规定:
1)以评价指标作判别标准:
①财务(经济) 内部收益率大于或等于基准收益率的累计概率值越大，风险越小;标准差越小，风险越小;
②财务(经济)净现值大于或等于零的累计概率值越大，风险越小;标准差越小，风险越小。
2)以综合风险等级作判别标准。根据风险因素发生的可能性及其造成损失的程度，建立综合风险等级的矩阵，将综合风险分为K级、M级、T级、R级、I级，见表4.2.6。

(4)风险应对。根据风险评价的结果，研究规避、控制与防范风险的措施，为项目全过程风险管理提供依据。决策阶段风险应对的主要措施包括:强调多方案比选;对潜在风险因素提出必要研究与试验课题;对投资估算与财务(经济) 分析，应留有充分的余地;
对建设或生产经营期的潜在风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施。结合综合风险因素等级的分析结果，应提出下列应对方案:
K级:风险很强，出现这类风险就要放弃项目;
M级:风险强，修正拟议中的方案，通过改变设计或采取补偿措施等;
T级:风险较强，设定某些指标的临界值，指标- - 旦达到临界值，就要变更设计或对负面影响采取补偿措施;
R级:风险适度(较小)，适当采取措施后不影响项目;
I级:风险弱，可忽略。

投资回收期是反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。
(1)静态投资回收期。静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可自项目建设开始年算起，也可自项目投产年开始算起，但应予以注明。
(2)动态投资回收期。动态投资回收期是将投资方案各年的净现金流量按基准收益率折现后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是投资方案累计现值等于零时的时间(年份)。

(3)投资回收期指标的优点和不足。投资回收期指标容易理解，计算也比较简便;项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度越快，回收期越短，风险越小，盈利越多。这对那些技术上更新迅速的项目或资金相当短缺的项目或未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目进行分析是特别有用的。但不足的是，投资回收期没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。

(1)利息备付率。利息备付率(ICR) 也称已获利息倍数，是指投资方案在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI) 的比值。利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映投资方案偿付债务利息的保障程度。

(2)偿债备付率。偿债备付率(DSCR)是指投资方案在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金(EBITDA- TAx)与当期应还本付息金额(PD) 的比值。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。

(3)资产负债率。资产负债率(LOAR)是指投资方案各期末负债总额(TL)与资产总额(TA)的比率。计算公式为:

适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。对该指标的分析，应结合国家宏观经济状况、行业发展前景、企业所处的竞争环境状况等具体条件确定。

净现值(Net Present Value, NPV)是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率) ic, 分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。

净年值(Net Annual Value, NAV) 又称等额年值、等额年金，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。它与前述净现值(NPV)的相同之处是，两者都要在给出基准收益率的基础上进行计算;不同之处是，净现值将投资过程的现金流量换算为基准期的现值，而净年值则是将该现金流量换算为等额年值。由于同一现金流量的现值和等额年值是等价的(或等效的)，因此，净现值法与净年值法在方案评价中能得出相同的结论。而在多方案评价时，特别是各方案的计算期不相同时，应用净年值比净现值更为方便。

内部收益率(InternalRateofReturn，IRR)是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。即在该折现率时，项目的现金流人现值和等于其现金流出的现值和。

净现值率(NPVR)是在NPV的基础上发展起来的，可作为NPV的一种补充。净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。由于净现值不直接考虑项目投资额的大小，故为考虑投资的利用效率，常用净现值率作为净现值的辅助评价指标。
当对比的两个方案投资额不同时，如果仅以各方案的NPV大小来选择方案，可能导致不正确的结论。因为净现值只表明盈利总额，不能说明投资的利用效果。单纯以净现值最大作为方案选优的标准，往往导致评价人趋向于选择投资大、盈利多的方案，而忽视盈利额较多，但投资更少，经济效果更好的方案。为此，可采用净现值的相对指标(单位投资的净现值)-净现值率来进行评价。