2019年中级会计师考试财务管理真题及答案(第一批)

1、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，公司现阶段基于发展需要，将实施新的投资计划，有关资料如下：

资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：

（P/A，15%，2）=1.6257

（P/A，15%，3）=2.2832

（P/A，15%，6）=3.7845

（P/F，15%，3）=0.6575

（P/F，15%，6）=0.4323。

资料二：公司的资本支出预算为5000万元。有A、B两种互斥投资方案可供选择。A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，运营期为3年，无残值。现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，其中，固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元。第6年末收回垫支的营运资金，预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。

资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。

资料四：针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为4500万元。过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配。股利支付率为20%。如果改用剩余股利政策，所需权益资金占资本支出预算金额的70%。

要求：

（1）根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。

（2）根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。

（3）根据资料二，判断公司在选择A、B两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。

（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择A方案还是B方案。

（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。

（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。

2、甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡。公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：

资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销量单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万元。假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。

资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款。借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用。假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。

资料三：公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。

资料四：2017年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为8400万元。2017年初，公司发行在外的普通股数为3000万股，2017年9月末公司增发普通股2000万股。

资料五：2018年7月1日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000万元，期限为5年。2年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10元。可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益。其对于公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元。公司适用的企业所得税税率为25%。

资料六：2018年末，公司普通股的每股市价为31.8元。同行业类似可比公司的市盈率均在25左右（按基本每股收益计算）。

要求：

（1）根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润。

（2）根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

（3）根据要求（2）的计算结果和资料三，计算：①2017年息税前利润预计增长率；②2017年每股收益预计增长率。

（4）根据资料四，计算公司2017年的基本每股收益。

（5）根据资料四和资料五，计算公司2018年的基本每股收益和稀释每股收益。

（6）根据要求（5）基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018年年末市盈率，并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。