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中级会计财务管理历年考试真题及答案：第五章
【单选题】某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为( )。(2020年)
A.1.25
B.2
C.2.5
D.3.25
【解析】基期边际贡献=100×(1-60%)=40(万元),基期息税前利润=40-20=20(万元)
经营杠杆系数=40/20=2,财务杠杆系数=20/(20-4)=1.25,总杠杆系数=2×1.25=2.5。
【多选题】下列各项中，影响经营杠杆的因素有( )。(2020年)
A.债务利息
B.销售量
C.所得税
D.固定性经营成本
【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，息税前利润=边际贡献-固定经营成本=(单价-单位变动成本)×销售量-固定经营成本，因此选项B、D正确。选项A、C影响财务杠杆，不影响经营杠杆。
【多选题】关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有( )。(2020年)
A.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性
B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率
C.财务杠杆反映了资产收益的波动性
D.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率
【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。所以选项A、B错误。财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险。所以选项C错误、选项D正确。
【单选题】在成熟资本市场上，根据优序融资理论，适当的筹资顺序是( )。(2020年)
A.内部筹资、银行借款、发行债券、发行普通股
B.发行普通股、内部筹资、银行借款、发行债券
C.内部筹资、发行普通股、银行借款、发行债券
D.发行普通股、银行借款、内部筹资、发行债券
【解析】根据优序融资理论，企业筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
【单选题】某公司2019年普通股收益为100万元，2020年息税前利润预计增长20%，假设财务杠杆系数为3，则2020年普通股收益预计为( )万元。(2020年)
A.300
B.120
C.100
D.160
【解析】财务杠杆系数=普通股收益变动率/息税前利润变动率，普通股收益增长率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(万元)。
【多选题】下列资本结构理论中，认为资本结构影响企业价值的有( )。(2020年)
A.最初的MM理论
B.修正的MM理论
C.代理理论
D.权衡理论
【解析】最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不影响企业的价值，因此企业价值不受资本结构的影响。
【判断题】采用销售百分比法预测筹资需求量的前提条件是公司所有资产及负债与销售额保持稳定百分比关系。( )(2020年)
【解析】销售百分比法是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。
【判断题】企业向银行借款发生的利息支出属于资本成本中的筹资费用部分。( )(2020年)
【解析】资金占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
【多选题】关于资本成本，下列说法正确的有( )。(2020年)
A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据
B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求
C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价
D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
【解析】资本成本的作用有：(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。所以选项A、D正确。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，所以选项B正确。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。所以选项C错误。
【单选题】某公司发行债券的面值为100元，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为90元，发行费用为发行价格的5%，企业所得税税率为25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为( )。(2020年)
A.8%
B.6%
C.7.02%
D.6.67%
【解析】债券的资本成本率=100×8%×(1-25%)/[90×(1-5%)]=7.02%。
【单选题】某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为( )。(2020年)
A.8.16%
B.6.4%
C.8%
D.6.53%
【解析】该优先股的资本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%。
【单选题】下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是( )。(2019年)
A.优先股的股利支出
B.银行借款的手续费
C.融资租赁的资金利息
D.债券的利息费用
【解析】筹资费用是指企业在筹资过程中为获取资本而付出的代价，即在资本筹集到位之前发生的费用。如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。
【单选题】下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是( )。(2019年)
A.预期通货膨胀率呈下降趋势
B.投资者要求的预期报酬率下降
C.证券市场流动性呈恶化趋势
D.企业总体风险水平得到改善
【解析】预期通货膨胀率、投资者要求的预期报酬率和企业总体风险水平与资本成本同向变化;证券市场流动性与资本成本反向变化。
【多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有( )。(2019年)
A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本
B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出
C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率
D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关
【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。选项A正确、选项B错误。无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，所以选项D错误。
