2023年中级经济师《金融》历年真题考点汇总

2023年中级经济师历年高频真题考点汇总

《金融》

第一章

考点1：单利与复利

单利 复利 连续复利

计算

公式

I=Prn

I：利息，P：

本金，

r：利率，n：

计息期数

FV=P（1+r）n

I=FV-P=P[（1+r）n-1]

FV：本息和、I：利息，

P：本金，r：利率，n：计息期数

若本金为P，年利息为r，每年的计息次数为m，

则第n年末的本息和为FVn

FVn=P（1+r/m）mn

对于本金以连续复利计算第n年年末的本息

和，得到：FVn=P·ern

每年的利息次数越多，最终的本息和越大。随着计算间隔的缩短，本息和以递减的速度增加，最后等于连续复利

的本息和。

考点2：利率的期限结构

观点 解释

预期理论

①长期债券的利率等于长期债券到期之前人们所

预期的短期利率的平均值。

②到期期限不同的债券之所以具有不同的利率，

是因为在未来不同的时间段内，短期利率的预期

值是不同的。

①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同

向运动的趋势。

②如果短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾

斜；如果短期利率较高，收益率曲线倾向于向下倾

斜。

分割市场

理论

①分割市场理论将不同期限的债券市场看作完全

独立和分割开来的市场。

②到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券

的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报

率对此毫无影响。

①收益率曲线不同的形状可由不同到期期限的债券

的供求因素解释。

②如果投资者偏好期限较短、利率风险较小的债

券，分割市场理论就可以对典型的收益率曲线向上

倾斜的原因做出解释。通常情况下，长期债券相对

于短期债券的需求较少，因此长期债券价格较低，

利率较高，所以典型的收益率曲线向上倾斜。

流动性溢

价理论

①长期债券的利率应当等于两项之和，第一项是

长期债券到期之前预期短期利率的平均值，第二

项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。

期限优先理论≈流动性溢价理论

假定投资者对某种期限的债券有特别的偏好，即

更愿意投资于这种期限的债券（期限优先）。

①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率表现

出同向运动的趋势。

③典型的收益率曲线总是向上倾斜。

②如果短期利率较低，收益率曲线很可能陡峭地向

上倾斜；如果短期利率较高，收益率曲线倾向于向

下倾斜。

2023年中级经济师《金融》历年真题考点汇总

2023年中级经济师历年高频真题考点汇总

《金融》

第一章

考点1：单利与复利

单利 复利 连续复利

计算

公式

I=Prn

I：利息，P：

本金，

r：利率，n：

计息期数

FV=P（1+r）n

I=FV-P=P[（1+r）n-1]

FV：本息和、I：利息，

P：本金，r：利率，n：计息期数

若本金为P，年利息为r，每年的计息次数为m，

则第n年末的本息和为FVn

FVn=P（1+r/m）mn

对于本金以连续复利计算第n年年末的本息

和，得到：FVn=P·ern

每年的利息次数越多，最终的本息和越大。随着计算间隔的缩短，本息和以递减的速度增加，最后等于连续复利

的本息和。

考点2：利率的期限结构

观点 解释

预期理论

①长期债券的利率等于长期债券到期之前人们所

预期的短期利率的平均值。

②到期期限不同的债券之所以具有不同的利率，

是因为在未来不同的时间段内，短期利率的预期

值是不同的。

①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同

向运动的趋势。

②如果短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾

斜；如果短期利率较高，收益率曲线倾向于向下倾

斜。

分割市场

理论

①分割市场理论将不同期限的债券市场看作完全

独立和分割开来的市场。

②到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券

的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报

率对此毫无影响。

①收益率曲线不同的形状可由不同到期期限的债券

的供求因素解释。

②如果投资者偏好期限较短、利率风险较小的债

券，分割市场理论就可以对典型的收益率曲线向上

倾斜的原因做出解释。通常情况下，长期债券相对

于短期债券的需求较少，因此长期债券价格较低，

利率较高，所以典型的收益率曲线向上倾斜。

流动性溢

价理论

①长期债券的利率应当等于两项之和，第一项是

长期债券到期之前预期短期利率的平均值，第二

项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。

期限优先理论≈流动性溢价理论

假定投资者对某种期限的债券有特别的偏好，即

更愿意投资于这种期限的债券（期限优先）。

①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率表现

出同向运动的趋势。

③典型的收益率曲线总是向上倾斜。

②如果短期利率较低，收益率曲线很可能陡峭地向

上倾斜；如果短期利率较高，收益率曲线倾向于向

下倾斜。

考点3：利率决定理论

古典利率理论

“纯实物分析”

古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。

储蓄（S）为利率（r）的递增函数，投资（I）为利率的递减函数，

当S>l时，利率↓；当S

隐含假定：当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态。

流动性偏好理论

凯恩斯

“纯货币分析"

①货币供给（Ms）是外生变量，其变化由中央银行直接控制。

②货币需求（Md）的变动则取决于公众的流动性偏好。

公众的流动性偏好动机：交易动机、预防动机和投机动机。

③交易动机和预防动机形成的交易需求与收入呈正相关关系，与利率无关。

投机动机形成的投机需求与利率呈负相关关系。

Md1：交易动机和预防动机形成的货币需求（Md1（Y）为收入Y的递增函数）

Md2：即投机动机形成的货币需求（Md2（r）为利率r的递减函数）

货币总需求为：Md=Md1（Y）+Md2（r）

④流动性陷阱：当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，货币的投机

需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，

从而使利率不能继续下降而"锁定"在这一水平。

"流动性陷阱"发生后，货币需求曲线的形状是一条平行于横轴的直线。

隐含假定：当货币供求达到均衡时，整个国民经济处于均衡状态。

可贷资金理论 认为利率由可贷资金市场的供求决定，利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。

考点4：国际货币基金组织对现行汇率制度的划分

按照汇率弹性由小到大：

考点3：利率决定理论

古典利率理论

“纯实物分析”

古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。

储蓄（S）为利率（r）的递增函数，投资（I）为利率的递减函数，

当S>l时，利率↓；当S

隐含假定：当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态。

流动性偏好理论

凯恩斯

“纯货币分析"

①货币供给（Ms）是外生变量，其变化由中央银行直接控制。

②货币需求（Md）的变动则取决于公众的流动性偏好。

公众的流动性偏好动机：交易动机、预防动机和投机动机。

③交易动机和预防动机形成的交易需求与收入呈正相关关系，与利率无关。

投机动机形成的投机需求与利率呈负相关关系。

Md1：交易动机和预防动机形成的货币需求（Md1（Y）为收入Y的递增函数）

Md2：即投机动机形成的货币需求（Md2（r）为利率r的递减函数）

货币总需求为：Md=Md1（Y）+Md2（r）

④流动性陷阱：当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，货币的投机

需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，

从而使利率不能继续下降而"锁定"在这一水平。

"流动性陷阱"发生后，货币需求曲线的形状是一条平行于横轴的直线。

隐含假定：当货币供求达到均衡时，整个国民经济处于均衡状态。

可贷资金理论 认为利率由可贷资金市场的供求决定，利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。

考点4：国际货币基金组织对现行汇率制度的划分

按照汇率弹性由小到大：

汇率制度 制度安排

货币局制 官方通过立法明确规定本币与某一关键货币保持固定汇率，同时对本币发行作

特殊限制，以确保履行法定义务。

传统的钉住汇率制 官方将本币实际或公开地按照固定汇率盯住一种主要国际货币或一篮子货币，

汇率波动幅度不超过±1%。

水平区间内钉住汇率制 类似于传统的钉住汇率制，不同的是汇率波动幅度大于±1%。

爬行钉住汇率制 官方按照预先宣布的固定汇率，根据若干量化指标的变动，定期小幅度调整汇

率。

爬行区间钉住汇率制 水平区间内的钉住汇率制与爬行钉住汇率制的结合，与爬行钉住汇率制不同的

是汇率波动的幅度要大。

事先不公布汇率目标的管理浮动 官方在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下，通过积极干预外汇市场来影

响汇率变动。

单独浮动 汇率由市场决定，官方即使干预外汇市场，目的也只是缩小汇率的波动幅度，

防止汇率过度波动，而不是确立一个汇率水平。

考点5：收益率

汇率制度 制度安排

货币局制 官方通过立法明确规定本币与某一关键货币保持固定汇率，同时对本币发行作

特殊限制，以确保履行法定义务。

传统的钉住汇率制 官方将本币实际或公开地按照固定汇率盯住一种主要国际货币或一篮子货币，

汇率波动幅度不超过±1%。

水平区间内钉住汇率制 类似于传统的钉住汇率制，不同的是汇率波动幅度大于±1%。

爬行钉住汇率制 官方按照预先宣布的固定汇率，根据若干量化指标的变动，定期小幅度调整汇

率。

爬行区间钉住汇率制 水平区间内的钉住汇率制与爬行钉住汇率制的结合，与爬行钉住汇率制不同的

是汇率波动的幅度要大。

事先不公布汇率目标的管理浮动 官方在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下，通过积极干预外汇市场来影

响汇率变动。

单独浮动 汇率由市场决定，官方即使干预外汇市场，目的也只是缩小汇率的波动幅度，

防止汇率过度波动，而不是确立一个汇率水平。

考点5：收益率

名义收益率

r：名义收益率，C：债券票面收益（年利息）F：债券面值

实际收益率 实际收益率=名义收益率－通货膨胀率

本期收益率

r：本期收益率，C：本期获得的债券利息（年利息），P：债券的本期市场价格。

到期收益率

定义：指将债券持有到偿还期所获得的收益。到期收益率又称最终收益率，是使从债券上获得

的未来现金流的现值等于债券当前市场价格的贴现率。

零息债券的到期收益率（零息债券不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。）

P：债券市场价格，F：债券面值，r：到期收益率，n：债券期限。

附息债券的到期收益率（按年复利计算）

结论：债券的市场价格与到期收益率呈负相关关系。当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被

抛售，从而引起债券价格下降，直到其到期收益率等于市场利率。

持有期收益率

持有时间较短（不超过1年）的债券，直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期收

益率。

r：持有期收益率，C：债券票面收益（年利息），Pn：债券的卖出价格，P0：债券的买入价

格。

如果投资者持有债券的期限较长，或者在持有期内需要按复利计息，则计算持有期收益率时需

要考虑货币的时间价值。

考点6：利率与金融资产定价

名义收益率

r：名义收益率，C：债券票面收益（年利息）F：债券面值

实际收益率 实际收益率=名义收益率－通货膨胀率

本期收益率

r：本期收益率，C：本期获得的债券利息（年利息），P：债券的本期市场价格。

到期收益率

定义：指将债券持有到偿还期所获得的收益。到期收益率又称最终收益率，是使从债券上获得

的未来现金流的现值等于债券当前市场价格的贴现率。

零息债券的到期收益率（零息债券不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。）

P：债券市场价格，F：债券面值，r：到期收益率，n：债券期限。

附息债券的到期收益率（按年复利计算）

结论：债券的市场价格与到期收益率呈负相关关系。当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被

抛售，从而引起债券价格下降，直到其到期收益率等于市场利率。

持有期收益率

持有时间较短（不超过1年）的债券，直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期收

益率。

r：持有期收益率，C：债券票面收益（年利息），Pn：债券的卖出价格，P0：债券的买入价

格。

如果投资者持有债券的期限较长，或者在持有期内需要按复利计息，则计算持有期收益率时需

要考虑货币的时间价值。

考点6：利率与金融资产定价

债券定价

（1）到期一次还本付息的债券定价：

P：债券交易价格，r：市场利率，n：偿还期限，F：到期日本金与利息之和。

（2）分期付息到期归还本金的债券定价：

F：债券面额，即n年到期所归还的本金；Ct：第t时期债券收益或息票利息；

r：市场利率或债券预期收益率；n：偿还期限

（3）全价与净价。投资者实际收付的价格为全价。净价=全价一应计利息

股票定价

（1）股票的理论价格（P0）=预期股息收入/市场利率

（2）股票理论价格=预计每股税后利润×市场所在地平均市盈率

市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈余

考点7：资本资产定价模型（CAPM）

表明单个证券i的预期收益率=无风险资产的收益率rf+[E（rM）-rf]βi之和。

E（rM）-rf：市场组合的风险收益，βi：衡量了证券i相对于市场组合的绝对风险大小。

（投资组合的市场风险，即组合的β系数，是个别股票的β系数的加权平均数，其权数都等于各种证券在投资组合

中的比例。）

投资组合的预期收益率是各组合证券预期收益率的加权平均数。

第二章

考点1：货币市场及其构成

债券定价

（1）到期一次还本付息的债券定价：

P：债券交易价格，r：市场利率，n：偿还期限，F：到期日本金与利息之和。

（2）分期付息到期归还本金的债券定价：

F：债券面额，即n年到期所归还的本金；Ct：第t时期债券收益或息票利息；

r：市场利率或债券预期收益率；n：偿还期限

（3）全价与净价。投资者实际收付的价格为全价。净价=全价一应计利息

股票定价

（1）股票的理论价格（P0）=预期股息收入/市场利率

（2）股票理论价格=预计每股税后利润×市场所在地平均市盈率

市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈余

考点7：资本资产定价模型（CAPM）

表明单个证券i的预期收益率=无风险资产的收益率rf+[E（rM）-rf]βi之和。

E（rM）-rf：市场组合的风险收益，βi：衡量了证券i相对于市场组合的绝对风险大小。

（投资组合的市场风险，即组合的β系数，是个别股票的β系数的加权平均数，其权数都等于各种证券在投资组合

中的比例。）

投资组合的预期收益率是各组合证券预期收益率的加权平均数。

第二章

考点1：货币市场及其构成

构成 内容

同业拆借市场

特点：①期限短（最长不超过1年）；②参与者广泛；③交易标的物；④信用拆借。

功能：

①调剂金融机构间资金，提高资金使用效率。

②同业拆借市场是中央银行实施货币政策、进行宏观调控的重要载体。

③同业拆借市场可及时反映资金供求变化，提高金融资产的盈利水平。

回购协议市场

回购协议：资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限内按约

定价格购回所卖证券的协议。（正回购/逆回购）

标的物：国库券等政府债券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等

其他货币市场工具。

商业票据市场

特点：发行期限较短，面额较大，大部分在一级市场上直接进行交易，融资成本

低、融资方式灵活。

发行价格=票面金额－贴现金额

贴现金额－票面金额×年贴现率×期限÷360

银行承兑汇票市场

构成：

（1）一级市场：即发行市场（出票、承兑行为）。

（2）二级市场：流通市场。（贴现、再贴现过程）。

特点：①安全性高；②流动性强；③灵活性强。

短期政府债券市场

短期政府债券：国家政府部门为满足短期资金需求而发行的一种期限在1年以内的债

券凭证。

（短期政府债券市场即国库券市场。）

特点：短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变

现，具有较高的流动性，政府债券的收益免缴所得税。

大额可转让定期存单市场

大额可转让定期存单：银行发行的有固定面额、可转让流通的定期存款凭证。

特点：

①不记名且可在市场上流通并转让。

②一般面额固定且较大。

③不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。

④利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的传统定期存款利率。

考点2：我国的货币市场及其工具

构成 内容

同业拆借市场

特点：①期限短（最长不超过1年）；②参与者广泛；③交易标的物；④信用拆借。

功能：

①调剂金融机构间资金，提高资金使用效率。

②同业拆借市场是中央银行实施货币政策、进行宏观调控的重要载体。

③同业拆借市场可及时反映资金供求变化，提高金融资产的盈利水平。

回购协议市场

回购协议：资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限内按约

定价格购回所卖证券的协议。（正回购/逆回购）

标的物：国库券等政府债券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等

其他货币市场工具。

商业票据市场

特点：发行期限较短，面额较大，大部分在一级市场上直接进行交易，融资成本

低、融资方式灵活。

发行价格=票面金额－贴现金额

贴现金额－票面金额×年贴现率×期限÷360

银行承兑汇票市场

构成：

（1）一级市场：即发行市场（出票、承兑行为）。

（2）二级市场：流通市场。（贴现、再贴现过程）。

特点：①安全性高；②流动性强；③灵活性强。

短期政府债券市场

短期政府债券：国家政府部门为满足短期资金需求而发行的一种期限在1年以内的债

券凭证。

（短期政府债券市场即国库券市场。）

特点：短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变

现，具有较高的流动性，政府债券的收益免缴所得税。

大额可转让定期存单市场

大额可转让定期存单：银行发行的有固定面额、可转让流通的定期存款凭证。

特点：

①不记名且可在市场上流通并转让。

②一般面额固定且较大。

③不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。

④利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的传统定期存款利率。

考点2：我国的货币市场及其工具

同业拆借市场

参与机构：中资大型银行，中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机

构以及其他金融机构。

同业拆借期限最短为1天，最长为1年。

回购协议市场

期限为1天到365天

（1）质押式回购：指资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融

入资金的同时，双方约定在未来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购

方返还资金，逆回购方解除出质债券上质权的融资行为。

（2）买断式回购：指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同

时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债

券的交易行为。

商业票据市场

（1）支票：出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条

件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

（2）本票：出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人

的票据。

（3）汇票：

①银行汇票：汇款人将款项交给银行，由银行签发给汇款人持往异地由指定银行办理转账或

向指定银行兑取款项的票据。

②商业汇票：出票人签发的，要求付款人于一定时间内无条件支付一定金额给收款人或持票

人的一种书面凭证。商业汇票也可由付款人或承兑申请人签发，于到期日向收款人支付款

项。

短期融资券市场

最长期限不超过365天。

特点：

①发行主体是我国“非金融"企业法人，因此短期融资券具有促进储蓄向投资转化的融资功

能。

②具有债券性质，必须还本付息。

③限定在银行间债券市场发行和交易，向银行间市场机构投资人发行，因此对货币市场体系

具有一定结构调整作用。

④期限较短。

【注】超短期融资券：期限≤270天（特点：信息披露简洁、注册效率高、发行方式高效、

资金使用灵活）

同业存单市场

同业存单：指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭

证。

2017年9月1日起，同业存单的期限明确为不超过1年。

特点：

①投资和交易主体均为银行间市场成员。

②市场化的定价原则。利率参考上海银行间同业拆放利率或以Shibor为浮动利率计息基准确

定。

③发行方式标准化、透明化。

④具有较好的二级市场流动性。