国际储备的作用

构成

内容

货币性黄金

指一国货币当局作为金融资产而持有的黄金。

由于货币当局在执行黄金国际储备职能时不能以实物黄金对外支付，所以黄金只能算作潜在的国际储备，而非真正的国际储备。

外汇储备

指各国货币当局持有的对外流动性资产，主要是银行存款和国库券等。

外汇储备是国际储备最主要的组成部分，在非黄金储备中占比高达95%以上。

IMF的储备头寸

指在国际货币基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产，包括会员国向基金组织缴纳份额中的25%可自由兑换货币（储备档头寸）和基金组织用去的本币（超储备档头寸）两部分。

特别提款权

国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的账面资产。

特别提款权根据一篮子货币定值。

外汇储备的管理

内容

1、总量管理

（1）一国应该全面衡量持有外汇储备的收益与成本，保持合适的外汇储备规模。

（2）若一国外汇储备规模过低，不能满足其对外贸易以及其对外经济往来的需要，会引起国际支付危机，甚至是金融危机。

（3）若一国外汇储备过多，会增加持有储备的机会成本，占用较多的基础货币，导致流动性过剩，给一国带来负面影响。

2、结构管理

（1）储备货币的比例安排：指确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重。

①各国在安排外汇储备结构时，应满足在一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率的原则。

②对于外汇储备，收益不确定的风险表现为一国当局将持有的储备资产转化为其他资产进行使用时面临购买力下降的可能性。

③为减少汇率风险，一国可以考虑设立与弥补赤字和干预市场所需要的货币保持一致的储备货币结构，另外可实行储备货币多样化。

（2）储备资产流动性结构的确定：

①一国应当在考虑流动性和盈利性的条件下确定储备资产流动性结构。

②一国应当拥有足够的一级储备来满足国际储备的交易性需求，剩下的储备资产可以在各种二级储备与高收益储备之间进行组合投资，以期在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率。

3、积极管理

指在满足外汇储备资产所需要的流动性和安全性的前提下，以多余外汇储备单独成立专门的投资机构，拓展外汇储备投资渠道，延长外汇储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平。

（对外汇储备进行积极管理、最大限度地获取收益成为国际储备管理的一个基本原则，国际储备投资战略更多地转向追求高收益的中长期投资。）