金融远期

• （一）金融衍生品的概念与特征

　1、含义：金融衍生品又称金融衍生工具，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础产品价格（或数值）变动的派生金融产品。

基础产品不仅包括现货金融产品（如股票、债券、存单、货币等），也包括金融衍生工具。

基础变量种类繁多，主要有：利率、汇率、通货膨胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。

形式表现：一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。

　2、特征：

①跨期性。②杠杆性。

③联动性。④高风险性。

⑤零和性。

• （二）金融衍生品市场的交易机制

场外交易逐渐成为金融衍生品交易的主要形式。

根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：　　

套期保值者又称风险对冲者，从事金融衍生品交易是为了减少未来的不确定性，降低甚至消除风险。

投机者是指试图通过预测金融产品的价格走势进行金融衍生品交易并获取利润的投资者。

套利者利用不同市场的价格差异，同时在两个或两个以上市场进行金融衍生品交易，以获取无风险收益。

经纪人作为交易的中介以促成交易、收取佣金为目的。

• （三）金融衍生品的功能

（1）套期保值。 套期保值是金融衍生工具为交易者提供的最主要功能，也是金融衍生工具产生的原动力。

（2） 价格发现。 如果市场竞争是充分有效的，那么金融衍生工具价格就是对标的物未来价格的事先发现。

（3）投机套利。 只要商品或资产存在价格的波动就有投机与套利的空间。

• （四）金融衍生品的风险

据风险的性质，金融衍生品交易面临的风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。

金融衍生品的信用风险包括交割前风险和交割时风险两种，

交割前风险是指在合约到期前由于交易对方破产而无力履行合约义务的风险；

交割时风险是指在合约到期日交易对方未按合约约定履行义务的风险。

• （五）金融衍生品的分类

20世纪90年代初，我国开展金融期货交易试点。

我国的外汇衍生品市场始于1997年，最初以银行对客户的远期外汇产品为主。

2005年开放银行间远期外汇交易市场，此后又陆续推出了外汇掉期、外汇期权、货币掉期等业务。

2014年外汇掉期在整个人民币外汇市场占比已经超过60%。

2015年中国外汇交易中心在银行间外汇市场推出标准化人民币外汇掉期交易。

2005年以来，我国利率衍生品市场不断发展，债券远期（2005）、利率互换（2006）和远期利率协议（2007），2008年人民币利率互换交易全面推进。

2006年，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，中国内地成立的首家金融衍生品交易所。

2010年，中国金融期货交易所推出了沪深300股指期货。

2013年，国债期货正式上市交易，品种：2年期，5年期，10年期，30年期。

2015年，上海证券交易所上市交易上证50ETF 期权合约品种。

2022年，《中华人民共和国期货和衍生品法》

2023年，《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》

着力解决以下3个问题：

①落实《中华人民共和国期货和衍生品法》要求，加强衍生品市场行政监管；

②完善监管规则，严厉打击以衍生品为“通道"规避证券期货市场监管的行为；

③加强跨市场和跨境监测监控，严防风险。

1、含义：金融衍生品又称金融衍生工具，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础产品价格（或数值）变动的派生金融产品。

基础产品不仅包括现货金融产品（如股票、债券、存单、货币等），也包括金融衍生工具。

基础变量种类繁多，主要有：利率、汇率、通货膨胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。

形式表现：一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。

2、特征：

①跨期性。②杠杆性。

③联动性。④高风险性。

⑤零和性。

场外交易逐渐成为金融衍生品交易的主要形式。

根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：　　

套期保值者又称风险对冲者，从事金融衍生品交易是为了减少未来的不确定性，降低甚至消除风险。

投机者是指试图通过预测金融产品的价格走势进行金融衍生品交易并获取利润的投资者。

套利者利用不同市场的价格差异，同时在两个或两个以上市场进行金融衍生品交易，以获取无风险收益。

经纪人作为交易的中介以促成交易、收取佣金为目的。

1、含义：合约买方向卖方支付一定费用（称为期权费），在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买入或卖出某种金融工具的权利的契约。

2、种类

按照买方权利的不同，金融期权可分为看涨期权和看跌期权两种类型。

看涨期权的买方，行权为买入；

看跌期权的买方，行权为卖出。

金融期权的买方可以实现有限的损失和无限的收益。

按照合约可以执行的时间划分，金融期权可分为欧式期权（行权日当天）、美式期权（在成交后到行权日截止时间前任意一天）以及百慕大期权（在到期日前的特定日期）等。

按照金融期权标的物不同，金融期权分为外汇期权、利率期权和股指期权等。

3、购买金融期权与购买金融期货之间主要有两点区别：

①购买期权时，除了支付标的产品价格外还须支付期权费；

②期权的持有者在到期日可以选择放弃执行期权。

1、含义：金融互换是两个或两个以上的交易者，按事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。

 2、种类：货币互换与利率互换是互换市场中最为常见的类型。

货币互换是指两笔金额相同、期限相同，但货币不同的债务资金之间的调换，既包括本金的交换，也包括利息的货币交换。

利率互换是交易双方同意交换利息支付的协议。

金融互换实质上可以分解为一系列金融远期合约组合。

（1）套期保值。 套期保值是金融衍生工具为交易者提供的最主要功能，也是金融衍生工具产生的原动力。

（2） 价格发现。 如果市场竞争是充分有效的，那么金融衍生工具价格就是对标的物未来价格的事先发现。

（3）投机套利。 只要商品或资产存在价格的波动就有投机与套利的空间。

据风险的性质，金融衍生品交易面临的风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。

金融衍生品的信用风险包括交割前风险和交割时风险两种，

交割前风险是指在合约到期前由于交易对方破产而无力履行合约义务的风险；

交割时风险是指在合约到期日交易对方未按合约约定履行义务的风险。