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2011年证券从业资格考试《投资分析》第五章重点

来源:233网校 2011-02-16 08:48:00
导读:2011年证券从业资格考试《投资分析》第五章 公司分析重点串讲,更多试题进入考试大在线考试中心!
  三、公司财务比率分析(重点、难点)

  比率指标,可归为以下六大类:变现能力分析、营运能力分析、长期偿债能力分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金流量分析。

  (一)变现能力分析

  主要包括:流动比率和速动比率

  1.流动比率

  流动比率=流动资产/流动负债

  流动比率可以反映短期偿债能力,生产型公司合理的最低流动比率是2。

  2.速动比率

  速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。

  速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

  把存货从流动资产中剔除的原因:(4点)

  (1)在流动资产中,存货的变现能力最差;

  (2)由于某种原因,部分存货可能已损失报废,还没作处理;

  (3)部分存货已低押给某债权人;

  (4)存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的问题。

  通常认为正常的速动比率是1,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。

  (二)营运能力分析

  主要包括:存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率

  1.存货周转率和存货周转天数

  存货周转率=营业成本/平均存货(次)

  存货周转天数=360天/存货周转率(天)

  一般,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转化为现金或应收账款的速度越快。

  2.应收账款周转率和应收账款周转天数

  3.流动资产周转率

  4.总资产周转率

  (三)长期偿债能力分析

  1.资产负债率

  资产负债率=负债总额/资产总额

  2.产权比率

  3.有形资产净值债务率

  4.已获利息倍数

  5.影响长期偿债能力的其他因素

  (四)盈利能力分析

  盈利能力就是公司赚取利润的能力。

  反映公司盈利能力的指标很多,通常使用的主要有营利净利率、营利毛利率、资产净利率、净资产收益率等。

  1.营利净利率

  2. 营利毛利率

  3.资产净利率

  4.净资产收益率(净值报酬率、权益报酬率)

  是净利润与净资产的百分比,也称净值报酬率或权益报酬率。

  全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产×100%

  (五)投资收益分析

  1.每股收益

  全面摊薄每股收益=净利润/期末发行在外的年末普通股总数

  每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标,它反映普通股的获利水平。

  注意以下问题:

  (1)每股收益不反映股票所含有的风险;

  (2)不同股票的每一股在经济上不等量,它们所含有的净资产和市价不同,即换取每股收益的投入量不同,限制了公司间每股收益的比较;

  (3)每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司的股利分配政策。

  2.市盈率

  市盈率是(普通股)每股市价与每股收益的比率,亦称本益比。

  市盈率=每股市价/每股收益

  该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标,一般说来,市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好。

  使用市盈率指标时应注意以下问题:

  (1)该指标不能用于不同行业公司的比较,成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高,而传统行业的市盈率普遍较低,这并不说明后者的股票没有投资价值。

  (2)在每股收益很小或亏损时,由于市价不至于降为零,公司的市盈率会很高,如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。

  (3)市盈率的高低受市价的影响,观察市盈率的长期趋势很重要。

  3.股利支付率

  股利支付率=每股股利/每股收益×100%

  该指标反映公司股利分配政策和支付股利的能力。

  股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价×100%

  股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。目的在于获得稳定的股利收益。

  4.每股净资产(每股账面价值、每股权益)

  每股净资产=年末净资产/发行在外的年末普通股股数

  该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。只能有限地使用这个指标。每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。

  5.市净率

  市净率=每股市价/每股净资产(倍)

  市净率越小,说明股票的投资价值越高,股价的支撑越有保证。

  (六)现金流量分析

  现金流量分析不仅要依靠现金流量表,还要结合资产负债表和利润表。

  1.流动性分析

  2.获取现金能力分析→经营现金净流入与投入资源的比值

  3.财务弹性分析

  4.收益质量分析

  收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系。

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