第八章 金融工程应用分析 第二节 期货的套期保值与套利 期货的套期保值

一般来说，没有的方法计算套期保值比率，人们只是发展了一些比率和方法进行大体的估计。
简单、易于掌握的方法有两种：简单套期保值比率和小方差套期保值比率。
种方法是直接取套期保值比率为1，即在期货市场建立的头寸市值与在现货市场需要保值的组合价值相等。假如对100 000英镑进行套期保值，则在期货市场建立的头寸市值也为100 000英镑。由于每份英镑期货合约的价值为25 000英镑，则在期货市场上需购买4x(100 000÷25 000)份英镑期货合约。这种方法的基础是期货市场与现货市场涨跌幅保持一致。
第二种方法是针对股票指数期货类的套期保值设计的。由于股票指数期货标的指数样本股与所要保值的投资组合并不完全一致，涨跌幅也不一致。如果采用种简单的方法，则不能够完全对冲组合的风险。为了使现货头寸的风险尽可能被期货头寸完全抵消，就需要比较地测量两者的涨跌关系。一个证券组合与指数的涨跌关系通常是依据资本资产定价模型予以确定。依据该模型，β系数的基本含义是指当指数变化1％时证券投资组合变化的百分比。如β系数为1．2，则表明当指数变化1％时证券投资组合变化的百分比为1．2％。因此，β系数就被用做股票指数期货的套期保值比率。即