证券投资顾问业务风险管理流程

类别

含义

系统性风险

指由于全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。

系统风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响，因而通过多样化投资不能抵消这样的风险，所以又称为不可分散风险或不可多样化风险。

如：市场风险，国家风险、法律风险等。

非系统性风险

指由非全局性事件引起的投资收益率变动的不确定性。可以通过证券多样化方式来消除这类风

险，所以又被称为可分散的风险或可多样化风险。

如：信用风险、操作风险、合规风险等。

风险分散

指通过多样化的投资来分散和降低风险的策略性选择。

马科维茨的投资组合理论认为：

只要两种资产收益率的相关系数不为1（即不完全正相关），分散投资于两种资产就具有降低风险的作用。而对于相互独立的多种资产组成的投资组合，只要组合中的资产个数足够多，该投资组合的非系统性风险就可以通过这种分散策略完全消除。

风险对冲

指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。

可以分为两种情况：

（1）自我对冲：投资顾问对利用客户资产负债表或某些具有收益负相关性质的业务组合本身所具有的对冲特性进行风险对冲。

（2）市场对冲：对于无法通过资产负债表和相关业务调整进行自我对冲的风险，通过衍生品市场进行对冲。

风险转移

指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。

风险转移可分为：

（1）保险转移：客户通过购买保险，以缴纳保险费为代价，将风险转移给承保人。

（2）非保险转移：通过担保、备用信用证等形式能够将信用风险转移给第三方。

风险规避

指开展证券投资相关业务时拒绝或退出某一业务或市场，以避免承担该业务或市场风险的策略性选择。即：不做业务，不承担风险。

风险补偿

指在所从事的业务活动造成实质性损失之前，对所承担的风险进行价格补偿的策略性选择。

风险识别

内容

含义

证券投资顾问业务管理部门结合自身发展战略、经营状况和风险变化趋势，识别出可能影响其战略目标实施的潜在事项的过程，目的在于能够帮助相关机构了解自身面临的风险及风险的严重程度，为下一步的风险计量和防控打好基础。

分类

感知风险：通过系统化的方法发现证券投资业务所面临的风险种类和性质；

分析风险：深入理解各种风险的成因及变化规律。

原则

（1）全面性：风险识别应尽可能多地识别证券投资业务所面临的风险类别，确保覆盖证券投资顾问业务面临的所有实质性风险。

（2）前瞻性：风险识别不仅是对已知风险的分析，更重要的是要前瞻性地考察风险的变化趋势以及可能出现的新的风险类别和性质。

方法

（1）制作风险清单：识别和分析风险最基本、最常用的方法，指采用类似于备忘录的形式，根据不同的风险类别，将其所面临的风险逐一列举，并联系相关业务活动对这些风险进行深入理解和分析。

（2）资产财务状况分析法：风险管理人员通过实际调查研究以及对客户的资产负债表、损益表、财产目录、财务资料进行分析从而发现潜在的风险。

（3）失误树分析方法：通过图解来识别和分析风险事件发生前存在的各种风险因素，由此判断和总结哪些风险因素最可能引发风险事件。

（4）分解分析法：风险管理人员将复杂的风险分解为多个相对简单的风险因素，从中识别可能造成严重风险损失的风险因素。

风险计量

内容

含义

在风险识别的基础上，对风险发生的可能性、风险将导致的后果及严重程度进行充分的分析和评估，从而确定风险水平的过程。

准确的风险计量结果是建立在卓越的风险模型基础上的。

评估原则

（1）风险评估的结果只能是一个大致的参考值。

（2）风险评估的结果很可能会发生变化。

（3）风险评估的方法通常是根据风险变动。

评估方法

（1）专家调查法（德尔菲法）

（2）经济计量评估法

（3）财务指标评估法

风险控制

内容

含义

风险管理部门对经过识别和计量的风险，采取分散、对冲、转移、规避和补偿等措施，进行有效管理和控制风险的过程。

目标

（1）风险管理战略和策略符合经营目标的要求；

（2）所采取的具体措施符合风险管理战略和策略的要求，并在成本/收益的基础上保持有效性；

（3）通过对风险诱因的分析，发现管理中存在的问题，以完善风险管理程序。

原则

（1）回避风险原则

（2）减少风险原则

（3）留置风险原则

（4）共担（分散）风险原则

计划

（1）趋势投资计划

（2）公式投资计划

（3）保本或停损投资计划

方法

（1）技术分析法：指投资者根据证券的市场价格和交易量变动的趋势及两者之间的联系，对市场未来行情做出预测，择机买卖股票以免受价格下跌造成的损失并谋取投资收益。主要依据统计数据和图表

（2）投资组合法：

投资组合：又称资产组合或资产搭配，指投资者将资金同时投入收益、风险、期限都不相同的若干种资产上，借助资产多样化效应，分散单个资产风险进而减少所承受的投资总风险。

有效的投资组合具备的条件：

①所选择的各类资产，其风险可以部分地互相冲抵；

②在投资总额一定的前提下其预期收益与其他组合相同，但可能承受的风险比其他投资组合小，或其风险程度与其他投资组合相同但预期的收益较其他投资组合高。