二、长期负债筹资
(一）长期负债筹资的特点（★★)
优点：（1)可以解决企业长期资金的不足；（2)还债压力或风险相对较小。
缺点：（1)长期负债的利率一般会高于短期负债利率；（2)负债的限制较多。
(二）长期借款筹资（★★★)
1.长期借款的种类
2.长期借款的保护性条款
(1)一般性保护条款：应用于大多数借款合同。
(2)特殊性保护条款：①贷款专款专用；②不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；③限制企业高级职员的薪金和奖金总额；④要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务；⑤要求企业主要领导人购买人身保险。
【提示】特殊性保护条款可以总结为“专款专用+不准投资长期项目+企业高管人员的三个限制”。
3.长期借款的成本
4.长期借款的偿还方式
(1)定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式；（2)定期等额偿还方式；（3)平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的方式。
【提示】第一种偿还方式会加大企业借款到期时的还款压力，而定期等额偿还方式又会提高企业使用贷款的有效年利率。
5.长期借款筹资的特点
(1)优点：筹资速度快、借款弹性好；（2)缺点：财务风险较大、限制条款较多。
(三）长期债券筹资（★★)
1.债券的发行价格
债券的发行价格等于利息和本金的现值之和，以发行时的市场利率作为折现率。
(1)当票面利率髙于市场利率时，溢价发行债券；
(2)当票面利率低于市场利率时，折价发行债券；
(3)当票面利率等于市场利率时，平价发行债券。
2.债券的偿还时间
(1)到期偿还：包括分批偿还和一次偿还；
(2)提前偿还：支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降；
(3)滞后偿还：转期（将较早到期的债券换成到期日较晚的债券）和转换（股份有限公司发行的债券可以按一定的条件转换成本公司的股票）。
3.债券的偿还形式
(1)用现金偿还债券；（2)以新债券换旧债券；（3)用普通股偿还债券。
4.债券筹资的优缺点
优点：（1)筹资规模较大；（2)具有长期性和稳定性；（3)有利于资源优化配置。
缺点：（1)发行成本髙；（2)信息披露成本高；（3)限制条件多。
【例題6•单选題】下列关于债券的表述中，不正确的是（）。
A.当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券
B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降
C.当预测利率下降时，在发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款的企1可以提前赎回债券
D.用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法
【答案】D
【解析】滞后偿还的转期形式常用的办法有两种：一种是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，因此选项D的表述不正确。对于选项B的表述可以这样理解：对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，或不能获得未来利率下降带来债券价值上升的好处，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。
【例題7.单选题】相对于其他长期负债筹资而言，发行债券筹资的优点为（）。
A.筹资风险小
B.限制条款少
C.增加公司的信誉
D.有利于资源优化配置
【答案】D
【解析】相对于其他长期负债筹资而言，债券筹资的优点主要有：（1)筹资规模较大；（2)具有长期性和稳定性；（3)有利于资源优化配置。债券筹资的缺点主要有：（1)发行成本高；（2)信息披露成本高；(3)限制条件多。
本章小结
本章由普通股筹资和长期负债筹资两部分组成，其中重点内容包括普通股发行价格的确定方法(市盈率法、净资产倍率法、现金流量折现法）、股权再融资、普通股融资的特点、长期借款筹资的特点、债券发行价格的确定、债券的偿还、债券筹资的优缺点等。由于本章适宜出客观题，因此本章的复习应该以记忆为主，对于个别需要计算的地方，如：配股除权价格、债券的发行价格等，要掌握其原理，熟记计算公式，以计算型客观题的思路来掌握。
