1、甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40%；2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股（含20万股优先股，优先股账面价值80万元），2010年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股；2010年9月1日发行新股（普通股）150万股；2010年年末普通股市价为15元／股。甲公司的普通股均发行在外，优先股股利为100万元／年，优先股账面价值在2010年没有发生变化。
2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
要求：
（1）计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率；
（2）简要说明影响企业股票市盈率的因素；
（3）计算2010年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）
（4）已知2009年销售净利率为12%，总资产周转率为1.2次，权益乘数为1.5，用差额分析法依次分析2010年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。
【正确答案】 （1）归属于普通股股东的净利润＝净利润－优先股股利＝900－100＝800（万元）
年初发行在外的普通股股数＝600－20＝580（万股）
2010年2月10日向全体股东送的股数＝580×2／10＝116（万股）
2010年发行在外的普通股加权平均数＝580＋116＋150×4／12＝746（万股）
基本每股收益＝800／746＝1.07（元）
【提示】股数变动有两种情况：一是股东权益变动的股数变动；二是股东权益不变动的股数变动。股东权益变动时，股数变动要计算加权平均数；股东权益不变动时，不计算加权平均数。
假设2010年6月1日全部转股：
增加的净利润（即减少的税后利息）＝12×1000×3%×7／12×（1－25%）＝157.5（万元）
增加的年加权平均普通股股数＝12×50×7／12＝350（万股）
稀释每股收益＝（800＋157.5）／（746＋350）＝0.87（元）
年末的市盈率＝15／1.07＝14.02（倍）
年末的普通股每股净资产＝（3900－80）／（580＋116＋150）＝4.52（元）
【提示】计算“普通股每股净资产”时，分子应该是“属于普通股股东的净资产”，即应该从净资产中扣除属于优先股股东的净资产。
年末的普通股市净率＝15／4.52＝3.32（倍）
（2）影响企业股票市盈率的因素有三个：一是上市公司盈利能力的成长性；二是投资者所获取报酬率的稳定性；三是利率水平的变动。参见教材348页。
（3）销售净利率＝900／8000×100%＝11.25%
年末的资产总额＝3900／（1－40%）＝6500（万元）
平均总资产＝（4500＋6500）／2＝5500（万元）
总资产周转率＝8000／5500＝1.45（次）
平均股东权益＝（3000＋3900）／2＝3450（万元）
权益乘数＝5500／3450＝1.59
（4）2009年的净资产收益率＝12%×1.2×1.5＝21.6%
2010年的净资产收益率＝11.25%×1.45×1.59＝25.94%
销售净利率变动对净资产收益率的影响＝（11.25%－12%）×1.2×1.5＝－1.35%
总资产周转率变动对净资产收益率的影响＝11.25%×（1.45－1.2）×1.5＝4.22%
权益乘数变动对净资产收益率的影响＝11.25%×1.45×（1.59－1.5）＝1.47%
【答案解析】
【该题针对“盈利能力分析”知识点进行考核】
2、B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。
B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：
| 继续使用旧设备 |
|
更换新设备 |
|
|
旧设备当初购买和安装成本 |
200000 |
|
|
|
旧设备当前市值 |
50000 |
新设备购买和安装成本 |
300000 |
|
税法规定折旧年限（年） |
10 |
税法规定折旧年限（年） |
10 |
|
税法规定折旧方法 |
直线法 |
税法规定折旧方法 |
直线法 |
|
税法规定残值率 |
10% |
税法规定残值率 |
10% |
|
已经使用年限（年） |
5年 |
运行效率提高减少半成品存货占用资金 |
15000 |
|
预计尚可使用年限（年） |
6年 |
计划使用年限（年） |
6年 |
|
预计6年后残值变现净收入 |
0 |
预计6年后残值变现净收入 |
150000 |
|
年运行成本（付现成本） |
110000 |
年运行成本（付现成本） |
85000 |
|
年残次品成本（付现成本） |
8000 |
年残次品成本（付现成本） |
5000 |
B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%。固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。
要求：
（1）填写下表：
（2）填写下表：
（3）判断应否实施更新设备的方案。
已知：（P／A，10%，6）＝4.3553，（P／A，10%，5）＝3.7908，（P／F，10%，6）＝0.5645
【正确答案】 （1）继续使用旧设备的现金流量折现
项目 |
现金流量（元） |
时间 |
系数 |
现值（元） |
|
丧失的变现收入 |
-50000 |
0 |
1 |
-50000 |
|
丧失的变现损失抵税 |
-15000 |
0 |
1 |
-15000 |
|
每年税后运行成本 |
-82500 |
1～6 |
4.3553 |
-359312.3 |
|
每年税后残次品成本 |
-6000 |
1～6 |
4.3553 |
-26131.8 |
|
每年折旧抵税 |
18000×25%＝4500 |
1～5 |
3.7908 |
17058.6 |
|
残值变现损失抵税 |
200000×10%×25%＝5000 |
6 |
0.5645 |
2822.5 |
|
合计 |
|
|
|
-430562.95 |
（2）更换新设备的现金流量折现
项目 |
现金流量（元） |
时间 |
系数 |
现值（元） |
|
新设备的购买和安装 |
-300000 |
0 |
1 |
-300000 |
|
避免的运营资金投入 |
15000 |
0 |
1 |
15000 |
|
每年税后运行成本 |
－63750 |
1～6 |
4.3553 |
-277650.375 |
|
每年税后残次品成本 |
－3750 |
1～6 |
4.3553 |
-16332.375 |
|
折旧抵税 |
27000×25%＝6750 |
1～6 |
4.3553 |
29398.275 |
|
残值变现收入 |
150000 |
6 |
0.5645 |
84675 |
|
残值变现收益纳税 |
－3000 |
6 |
0.5645 |
-1693.5 |
|
丧失的运营资金收回 |
-15000 |
6 |
0.5645 |
-8467.5 |
|
合计 |
|
|
|
-475070.48 |
讲师辅导：2014年中级会计师辅导培训，讲师教你如何一次通关! 点击试听>>
【233网校福利大放送】:即日起，关注微信并转发点赞，马上送2014年中级会计职称最新备考资料！时间有限，赶紧行动起来！点击进入>>
