二、多选题
1．【答案】BD
【解析】证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小化或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，以此来避免投资过程的随意性。
2．【答案】ABD
【解析】证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针与基本准则，主要包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。
3．【答案】ACD
【解析】收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。一般能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。
4．【答案】ABD
【解析】C项，曲线的弯曲程度由相关系数决定。通常随着PAB的增大，弯曲程度降低。当PAB=1时，弯曲程度最小，呈直线；当PAB=-1时，弯曲程度最大，呈折线；不相关是一种中间状态，比正完全相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小。相关系数主要是与收益及风险有关。
5．【答案】AD
【解析】不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，通常一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。
6．【答案】BCD
【解析】在马柯威茨的投资组合理论中，方差是用于判断单个证券或证券组合的非系统风险大小。
7．【答案】ABD
【解析】C项，同一条无差异曲线上任意两点的切线的斜率不可能相同。对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，其无差异曲线通常具有如下六个特点：①无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线；②每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；③同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；④不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；⑤无差异曲线的位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高；⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。
8．【答案】BCD
【解析】投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合：相对于其他有效组合，通常该组合所在的无差异曲线位置最高。这样的有效组合便是他最满意的有效组合，而它恰恰是无差异曲线簇和有效边界的切点所表示的组合。A项，该组合是在既定风险下收益最高的组合。
9．【答案】AB
【解析】收益率的方差代表风险，方差越大则说明组合的风险越大。追求收益厌恶风险的投资者是风险厌恶者，当两种证券组合具有相同的期望收益率时，会偏好风险即方差较小的组合；当两种证券组合具有相同的收益率方差时选择收益率较高的组合。
10．【答案】ABD
【解析】资本资产定价模型的假设条件通常可概括为以下三项：①投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用合理的方法选择最优证券组合；②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；③资本市场没有摩擦。资本资产定价模型以证券组合管理理论为基础，而投资者不知足且厌恶风险是证券组合管理理论的假设，因而也是资本资产定价模型的假设。
11．【答案】BC
【解析】该投资者的组合的预期收益率=0．05×o．2+0．12×o．5+0．08×O．3=0．094；该投资者的组合B系数=0．6×0．2+1．2×o．5+0．8×0．3=0．96。
12．【答案】BCD
【解析】A项，8系数是衡量证券承担系统性风险水平的指数。
13．【答案】BC
【解析】由CAPM公式可知，证券预期收益率和无风险利率有关，与市场预期收益率不同。
14．【答案】ABCD
【解析】以上四个选项均正确。
15．【答案】ABC
【解析】若组合的Treynor(特雷诺)指数大于证券市场线的斜率，组合的绩效好于市场绩效，这时组合位于证券市场线上方。反之，斜率小于证券市场线的斜率时，组合的绩效不如市场绩效好，此时组合位于证券市场线下方。
16．【答案】BCD
【解析】A项，詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价，风险由β系数测定；B项，詹森指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率和由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差；C项，若证券组合的詹森指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩效好。
17．【答案】ABC
【解析】通常投资者在投资过程中获得收益的同时，还将承担相应的风险，获得较高收益可能是建立在承担较高风险的基础之上，评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。
18．【答案】AD
【解析】通常久期可以用来测量债券利率敏感性，久期越大，债券对利率变化越敏感。息票利率和久期呈相反的关系，息票率越高，久期越短，敏感性相对要低一些。
19．【答案】BC
【解析】为了寻找市场被误定的债券，并力求通过市场利率变化总趋势的预测来选择有利的市场时机，债券资产的主动管理者通常采用的手段主要包括：①水平分析法；②债券掉换，又分为替代掉换、市场内部价差掉换、利率预期掉换、纯收益率掉换；③骑乘收益率曲线。修正久期是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。利用修正久期可以计算出收益率变动一个单位百分点时债券价格变动的百分数。
20．【答案】ABCD
【解析】债券掉换的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。债券掉换方法通常有以下类型：①替代掉换；②市场内部价差掉换；③利率预期掉换；④纯收益率调换。
21.【答案】ACD
【解析】通常，债券的到期期限总是大于久期。久期主要有以下几个方面的性质：①久期与息票利率呈相反的关系，息票率越高，久期越短；②债券的到期期限越长，久期也越长；③久期与到期收益率之间呈相反的关系，到期收益率越大，久期越小；④多只债券的组合久期等于各只债券久期的加权平均，其权数等于每只债券在组合中所占的比重。
22．【答案】CD
【解析】证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。其承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低。因此，组合管理强调投资的收益目标应和风险的承受能力相适应。
23．【答案】ACD
【解析】投资者的无差异曲线通常反映了其偏好。投资者的无差异曲线和有效边界共同决定其最满意的证券组合。
