三、证券组合的可行域和有效边界
(一)证券组合的可行域
1．两种证券组合的可行域
(1)完全正相关下的组合线；
(2)完全负相关下的组合线；
(3)不相关情形下的组合线；
(4)组合线的一般情形。
从组合线的形状来看，相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是负完全相关的情况下，可获得无风险组合。在不卖空的情况下，组合降低风险的程度由证券问的关联程度决定。
2．多种证券组合的可行域
可行域的形状依赖于可供选择的单个证券的特征E(n)和ai以及它们收益率之间的相互关系aij，还依赖于投资组合中权数的约束。
可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷。
要点十一
(二)证券组合的有效边界
投资者的共同偏好规则：如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者会选择期望收益率高的组合；如果期望收益率相同而收益率方差不同，那么会选择方差较小的组合。
要点十二
四、最优证券组合
(一)投资者的个人偏好与无差异曲线
无差异曲线都具有如下六个特点。
1．无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。
2．每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。
3．同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。
4．不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。
5．无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。
6．无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。
【例题7·单项选择题】以下不属于无差异曲线特点的是()。
A．每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又相交的曲线簇
B．无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线
c．同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同
D．不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同
【答案】A
【例题8·判断题】无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者的满意程度。()
A(对)
B(错)
【答案】B(错)
(二)最优证券组合的选择
最优证券组合是使投资者最满意的有效组合，它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的
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