要点二十四
一、有效市场的基本概念
有效市场假设理论认为，证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反应。股票价格的任何变化只会是由新信息引起的。由于新信息是不可预测的，因此股票价格的变化也就是随机变动的。在一个有效的市场上，将不会存在证券价格被高估或被低估的情况，投资者将不可能根据已知信息获利。
【例题12·单项选择题】有效市场假设理论的论述可以追溯到()的研究。
A．马柯威茨
B．巴奇列
C．罗斯
D．夏普
【答案】B
要点二十五
二、有效市场形式
1．信息可以分为三种类型：一是历史价格信息：二是公开信息；三是全部信息。
2．市场有效性分为三种形式：弱势有效市场、半强势有效市场以及强势市场。
(1)弱势有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息，如果市场是弱势有效的，那么投资分析中的技术分析方法将不再有效。
(2)半强势有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息。
(3)强势有效市场假设认为，当前的股票价格反映了全部信息的影响，全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息，而且还包括私人信息以及未公开的内幕信息等。这是一个极端的假设，是对任何内幕信息的价值持否定态度。
【例题13·判断题】半强势有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息。()
A(对)
B(错)
【答案】A(对)
要点二十六
三、反应不足与反应过度
四、市场异常现象
(一)日历异常
(二)事件异常
(三)公司异常
(四)会计异常
五、有效市场理论对投资管理的影响
有效市场理论是指数基金产生的哲学基础。
【例题14·单项选择题】()是一类由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象。
A．事件异常
B．日历异常
C．会计异常
D．公司异常
【答案】D
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