5．股票估价（其现金流入为分红和转让股票所得）
股票价值=∑各期红利×P/S（t,i）+转让价×P/S（n,i）
影响股票内在价值：A.红利B.转让价C.贴现率D.时间
均不易确定,假设P=D1/Rs+g
1)当g=0时,零成长股;
2)当g>0而且是唯一固定水平时,为固定成长股(最重要)；
3）当存在若干个不同的g时，为非固定成长股，分段计算。
6．影响股票预期收益率的因素：A.股利收益率B.股利增长率C.资本利得收益率
7.风险概念的不断演进
危险→→危险与机会并存→→不可分散风险→→资产对投资组合的贡献
危险是客观存在（不以人的意志为转移），但对待风险的态度取决于主观（因人而异）。
8.风险计量
1)单项资产风险与收益:（掌握样本方差的计算）
确定风险，掌握样本标准差的计算公式。
样本方差=[∑（Xi-X）2/(n-1)] 1/2
如果多个方案期望值相同，标准差越大，风险越大；标准差越小，风险越小。
变化系数=样本方差/期望值
如果多个方案期望值不同，标准差率（变化系数）越大，风险越大；标准差率（变化系数）越小，风险越小。
单项资产的风险报酬率=b×变化系数
2）组合投资
结论：收益是加权平均，风险不是加权平均值，组合可以降低风险。
①投资组合的风险计量
掌握协方差和相关系数（r）的计算。
|
相关系数 |
r=-1 |
-1<r<0 |
r=0 |
0<r<+1 |
+1 |
|
相关性 |
完全负相关 |
非完全负相关 |
不相关 |
非完全正相关 |
完全正相关 |
|
分散效果 |
完全分散 |
绝大部分分散 |
介于正负间 |
小部分分散 |
无如何效果 |
因绝大多数证券为非完全正相关，故应进行“充分投资组合”。
②当证券种类足够多时，协方差比均方差更重要。（掌握协方差矩阵和两种证券投资组合的组合收益率rp和组合标准差δp 的计算。
③证券组合投资的投资比例和有效集合:
两种证券组合揭示分散风险的效应,表达最小方差组合(即最小风险组合)；能验证有效集合。（从最小方差组合到最大方差组合）
多种证券组合有无数可能，但应排除三种“无效组合”。（通过教材图示讲解）
- 高风险低收益 B.等风险低收益C. 等收益高风险
结果：多种证券组合有效边界组合才可行。
