②股利支付率=每股股利/每股收益
=（每股市价/每股收益）（每股股利/每股市价）
=市盈率×股票获利率
所以, 股票获利率=股利支付率/市盈率=44.64%/14=3.19%
③2004年末的每股股利=60/40=1.5(元)
股票的预期报酬率=6%+2.5(14%-6%)=26%
在经营效率和财务政策不变的情况下，股利增长率等于可持续增长率，即22.85%。
2005年末的每股价值=1.5(1+22.85%)/(26%-22.85%)=71.87(元)
所以, 2005年12月31日该公司的股价低于71.87元时投资者可以购买。
④该公司2005年的经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/息税前利润
=（200+200）/200=2
(2)①
1）通过降低股利支付率实现：
销售净利率=134.4/1000=13.44%
由于财务政策不变，即产权比率不变，所以：
△资产=△负债+△股东权益
=△股东权益×产权比率+△股东权益
=△股东权益（1+产权比率）
=△股东权益×权益乘数
=预期销售额×销售净利率×留存收益率×权益乘数
=1000×（1+40%）×13.44%×留存收益率×2
=376.32×留存收益率
所以, 留存收益率=320/376.32=85%,即股利支付率=15%
2) 通过提高资产负债率实现:
△资产=△负债+△股东权益
△资产=△销售收入×（基期资产/基期销售收入）
=40%×1000×800/1000=320（万元）
△股东权益=预期销售额×销售净利率×留存收益率
=1000×（1+40%）×13.44%×(1-44.64%)
=104.17（万元）
所以, △负债=△资产△股东权益=215.83（万元）
资产负债率=（基期负债+△负债）/（（基期资产+△资产）
=（400+215.83）/（800+320）=54.98%
3) 通过提高资产周转率实现:
△资产=△负债+△股东权益
=△股东权益×产权比率+△股东权益
=△股东权益（1+产权比率）
=△股东权益×权益乘数
=预期销售额×销售净利率×留存收益率×权益乘数
=1000×（1+40%）×13.44%×(1-44.64%)×2
=208.33（万元）
资产周转率=（基期收入+△收入）/（基期资产+△资产）
=(1000+400)/(800+208.33)=1.39
