②筹集股权资本来解决:
1）假设需要筹集的股权资本的数量为X,则:
△资产=△负债+△股东权益
=△股东权益×产权比率+△股东权益
=△股东权益（1+产权比率）
=△股东权益×权益乘数
=×权益乘数
=(预期销售额×销售净利率×留存收益率+X)×权益乘数
=[1000×（1+40%）×13.44%×(1-44.64%)+X]×2
- 资产=△销售额×(基期资产/基期销售额)
=40%×1000×800/1000=320（万元）
所以, [1000×（1+40%）×13.44%×(1-44.64%)+X]×2=320
求得:X=55.83（万元）
相应地，△股东权益=△资产/权益乘数=160（万元）
△负债=△资产-△股东权益=160（万元）
2）计算每股收益无差别点的息税前利润:
[EBIT-(400+160×8%)(1-20%)]/(40+55.83/10)={ [EBIT-(400+160×8%)(1-20%)]-55.83×11%}/40
求得:EBIT=107.48（万元）
②计算财务杠杆系数:
1)发行普通股:
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)= 107.48/[107.48-(400+160)×8%]=1.71
2)发行优先股:
]财务杠杆系数= EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)])= 107.48/[107.48-(400+160)×8%-55.83×11%/(1-20%)]=1.95
3)追加筹资后的加权平均资本成本:
发行普通股:
加权平均资本成本
=[(400+160)/(800+320)] ×26%+ [(400+160)/(800+320)] ×8%(1-20%)=16.2%
或:由于资产负债率不变,所以,股东权益和负债的权数均为50%：
50%×26%+50%×8%（1-20%）=16.2%
