第五章 资本成本
知识点：债务资本成本的估计
1.含义
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含义 |
估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。 |
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比较 |
由于债务投资的风险低于权益投资，因此，债务筹资的成本低于股权筹资的成本。 |
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注意 |
（1）区分历史成本和未来成本 （2）区分债务的承诺收益与期望收益 （3）区分长期债务和短期债务 |
2.估计方法
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估计方法 |
适用条件及说明 |
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到期收益率法 |
（1）适用于已有上市的长期债券 （2）不考虑债券的发行费用 （3）只考虑未来期间的现金流出 （4）使用税前利息计算 |
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可比公司法 |
（1）适用于没有上市债券的情况 （2）可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式 |
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风险调整法 |
（1）适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司 （2）税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率 （3）企业的信用风险补偿率＝可比企业信用风险补偿率的平均值 |
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财务比率法 |
（1）适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料 （2）根据目标公司的关键财务比率，大体确定公司的信用级别，进而使用风险调整法确定其债务成本 |
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