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2021年注册会计师《财务成本管理》真题及答案-8月28日
一、综合题
甲公司打算投资一个新项目，共需筹资5000万元，其中:需要向银行借款2500万元，年利率6.6%:另外的2500万元通过发行普通股筹集。筹资的资金用来购买一台价值4000万元的设备，无净残值，折旧期4年，另外还需要在开始时投入营运资金1000万元，项目结束时收回。上述资金在2021年年末一次性 投入，项目持续周期四年。该项目活动从2022年开始执行，预计每年产生营业收入4000万元，付现变动成本1440万元，付现固定成本600万元。
股东给管理层制定的关键绩效指标考核标准是每年的权益净利率(净利润/期末股东权益)不低于20%，2021年期末股东权益为24000万元，甲公可如果不投资新項目原本的净利润为6000万元。
甲公司的股权资本成本与税后债务资本成本的风险溢价为4.1%，所得税税率25%。
要求。
(I)计算甲公司新项目的股权资本成本和加权平均资本成本。
(2)将新项目的增量现金流量进行列表，并回答是否值得投资。
(3)分别计算投资新项目和不投资新项目的权益净利率(净利润/期末股东权益)。回答管理层是否应该投资新项目，理由是什么
(4)就(2)、(3)的结果回答甲公司股东是否应该以权益净利率为关键绩效指标，理由是什么。
(5)回答关键绩效指标法的优缺点。
参考解析：（1） 股权资本成本= =6. 6%X (1- -25%) +4.1%=9.05%
（2）
由于净现值大于0,所以值得投资。
(3)不投资新项目的权益净利率=6000/ (24000-2500CX100%=27. 91%
投资后的净利润= -6000+ (4000- 1440-600-1000-2500X6.6) x (1-25) =6596.25.(万元)
投资后的权益净利率=6596.25/24000 x 100%=27.48%
由于投资后的权益净利率高于规定的20%，所以可以投资。
(4)甲公司可以用权益净利率作为关键绩效指标。
理由:权益净利率属于结果类的关键绩效指标。
（5）关键绩效指标法的主要优点:一是使 企业的业绩评价与企业战略目标密切相关，有利于企业战略目标的实现:二是通过识别价值创造模式把握关键价值驱动因素，能够更有效地实现企业价值增值目标:三是评价指标数量相对较少，易于理解和使用，实施成本相对较低，有利于推广实施。
缺点:关键绩效指标的选取需要透物理解企业价值创造模式和战略目标，有效识别企业核心业务流程和关键价值驱动因素，指标体系设计不当将导致错误的价值导向和管理缺失。
